康龙化成的资本局？实控人左手减持右手“扫货”潜力资产 面临内外交困三大挑战

　　焦点概念：康龙化成实控人一边不绝减持套现，一边又连系高瓴等成本提前机关公司将来潜力资产。这背后毕竟有何种成本局？在CXO赛道行业需求端承压之际，公司以尝试室处事为主的业务布局或也有待改进。然而，公司以并购方法并入表内的相关标的，有的业绩孝敬好像一般，由并购发生的相关商誉是否存在商誉减值风险？

　　克日，CXO赛道龙头企业药明生物新增项目锐减，股价大跌，融易新媒体，激发市场对CXO赛道担心。

　　2022年CXO相关企业业绩营收与利润均泛起出高增长态势。Wind数据显示，CXO 板块（以 CRO 指数（8841421.WI）来代表，下同）2022年营收为907.32亿元，同比增长55.29%；同期归母净利润为213.18亿元，同比增长为45.02%。

　　然而，CXO高增长态势好像在本年一季度现“松动”。Wind数据显示，Q1营收增速由上一年的63.87%下降至10.58%。

来历：wind

　　CXO赛道业绩一季度变脸，叠加龙头企业新增项目骤降，这是否意味着该赛道高景气度生变？作为普通投资者，我们又该如何分辨该赛道的投资代价？基于以上疑问，我们试着从中观行业视角与微观A股头部企业视角去调查。本文主要探讨康龙化成。

　　康龙化成创立于2004年，创立初期，公司主要开展尝试室化学业务，2008年，子公司康龙天津创立，开始拓展CMC业务，2009年收购康龙昌平，进入安评业务。2016年，公司开始全球机关，先后收购了英国Quotient、美国Xcelero和美国SNBL，进入放射化学技能处事以及海外临床CRO处事规模，2018年，公司收购南京思睿，进入海内临床CRO规模，2019年，公司实此刻A股和H股的上市。

　　与头部同行对比，康龙化成一季报业绩表示尚可。一季报显示，陈诉期内公司实现营业总收入27.24亿元，同比增长29.53%；归母净利润3.48亿元，同比增长39.81%；扣非净利润3.47亿元，同比增长11.74%。

　　然而，颇为不解的是，公司实控人及一致行感人，却开启不绝减持模式。

　　重要股东一连离场释放何种信号？实控人“顶格”减持

　　3月30日晚间，康龙化成披露《关于公司实际控制人及其一致行感人减持打算的预披露告示》称，实际控制人及其一致行感人打算在2023年4月28日至9月28日通过大宗生意业务方法或会合竞价生意业务方法合计减持不高出2500万股，拟减持股份占公司总股本的2.10%。该打算拟最高减持的股份数量占实际控制人及其一致行感人所持有股份数量的9.87%，凭据其时告示日收盘价，此部门减持市值超12亿元。

　　值得一提的是，康龙化成险些“顶格”减持。实控人及一致行感人曾理睬，在股份锁按期满后两年内，每年减持股份数量不高出首次果真刊行前直接可能间接持有公司股份总数的10%。自公司实控人及一致行感人股份解禁后，其减持行动不绝，且减持幅度较大。

　　事实上，这已经不是实控人及一致行感人第一次“顶格”减持。

　　2022年8月5日，康龙化成告示，实际控制人及其一致行感人打算在2022年8月30日至2023年1月29日通过大宗生意业务方法或会合竞价生意业务方法合计减持不高出2775.47万股股份，即总股本的2.33%。此次告示打算减持的股份数量约占实际控制人及其一致行感人总持股数的9.88%。

　　2023年1月29日，康龙化成告示称，实控人及其一致行感人在2022年8月30日至2023年1月29日期间，合计减持2.33%股份。大致估算，合计套现超16亿元。

　　除了实控人及一致行感人减持外，康龙化成也遭公司大股东减持。

　　2023年年3月20日，康龙化成告示称，股东信中康成、信中龙成在2022年9月15日至2023年3月14日期间，合计减持约3169万股，占公司总股份为2.67%。大致估算，合计套现超21亿元。

　　在3月30日晚间，康龙化成还披露了另一份减持告示，即《关于公司主要股东减持打算的预披露告示》。告示显示，信中康成和信中龙成上述拟减持的股份数量合计不高出7147.33万股（占公司总股本的6%），按3月31日收盘价计较，这些股份的市值约35亿元阁下。

　　公司在一季报表示不差的环境下，大股东却不绝离场，这背后毕竟释放何种信号？实际控制人及其一致行感人本次减持股份的原因表明为，一是主要为落实对老员工的股权鼓励，满意员工自身资金需求，以充实更换其努力性和缔造性，有效晋升焦点团队凝结力和企业焦点竞争力；二是为满意实际控制人纳税等资金需求。同时，告示中还强调，公司实际控制人一连刚强地看好公司的成长前景。

　　内交际困？面对需求、业务布局及商誉等三大挑战

　　对付康龙化成，其短期面对外部需求疲软与业务布局转型及商誉等三大挑战。