海澜之家借壳九年营收净利双降陷“中年焦虑” 年销售费超30亿押宝门店扩张失效市值蒸发645亿

　　“海澜之家，汉子的衣柜”，这句告白语曾让海澜之家（600398.SH）立名大江南北，如今，深耕中年汉子衣柜的海澜之家，由于押宝门店扩张未奏效陷入了“中年焦急”。

　　2022年，海澜之家实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）双降，这是继2020年以来的又一次双降，也是公司2013年借壳上市以来的第二次双降。

　　长江商报记者发明，2014年，借壳上市第一年，海澜之家净利润达23.75亿元，9年之后的2022年，净利润还低于2014年。

　　海澜之家继承以新开门店形势举办扩张。2022年底，公司线下门店总数5942家，当年净增加270家。为了支撑扩张，2022年，海澜之家销售用度34.25亿元。从策划业绩来看，扩张并未带来如期结果。

　　二级市场上，本年6月2日，海澜之家的市值约为301亿元，较2015年的顶峰时刻缩水了约645亿元。

　　销售费增19亿净利淘汰12亿

　　海澜之家的净利润增长乏力，亟需突围。

　　按照年报，2022年度，海澜之家实现营业收入185.62亿元，同比下降8.06%，净利润、扣除很是常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）别离为21.55亿元、20.75亿元，同比下降13.49%、13.04%。

　　海澜之家的前身是凯诺科技，2000 年 12 月在上海证券生意业务所挂牌上市，控股股东为海澜团体。2007 年 12月，海澜团体将其持有的12.81%股权 通过质押的形式托管给三精纺，公司控股股东改观为三精纺，2010年8月13日完成过户。2014年，凯诺科技完成重大资产重组，三精纺将其持有的凯诺科技股权站让给协议转让给海澜团体，海澜团体成为公司控股股东。这次重组，就是海澜之家借壳上市，生意业务作价高达130亿元。

　　2014年，海澜之家实现营业收入123.38亿元、净利润23.75亿元，同比别离增长72.56%、75.83%。

　　2015年至2018年，融易新媒体，公司实现的营业收入别离为158.30亿元、170亿元、182亿元、190.90亿元，同比增长28.30%、7.39%、7.06%、4.89%，一连增长，但增速逐年放缓。同期，公司实现的净利润为29.53亿元、31.23亿元、33.29亿元、34.55亿元，同比别离增长24.35%、5.74%、6.60%、3.78%，与营业收入的变换趋势根基一致。

　　2019年，是一个转折点，当年，公司实现的营业收入、净利润别离为219.70亿元、32.11亿元，同比变换15.09%、-7.07%，营业收入溘然加快增长，但净利润呈现借壳上市以来的首次下降。2020年，公司的营业收入、净利润别离为179.59亿元、17.85亿元，同比下降18.26%、44.42%，首次营收净利双降，且净利润大幅下降。当年的扣非净利润为17.32亿元，同比下降42.52%，变换趋势与净利润相当，说明净利润下滑主要原因在于主营业务。

　　2021年，公司的营业收入、净利润别离为201.88亿元、24.91亿元，同比增长12.41%、39.60%，处于规复性增长状态。

　　综上所述，2014年借壳上市至2022年的9年，营业收入和净利润在2020年、2022年两次双降，2022年的营业收入较2014年增加62.24亿元，净利润反而淘汰2.20亿元。

　　长江商报记者发明，海澜之家的销售用度大幅增长。

　　2014年，公司销售用度为9.91亿元，2022年到达34.25亿元，增长约245.61%。

　　从营业收入年度可比性来看，疫情之前的2017年，营业收入仅比2022幼年3.62亿元，销售用度15.49亿元，比2022幼年18.76亿元，但净利润比2022年多11.74亿元。

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