美吉姆三年豪亏16亿元、多早教中心陷闭店风浪 “早教第一股”光环已不再？

　　业绩连亏3年、深陷加盟商闭店退费风波、高管持续变动，“早教第一股”美吉姆或已风光不再。2022年，美吉姆延续业绩颓势，共实现营收1.54亿元，同比下降54.26%；净利润亏损6.1亿元，亏损规模进一步放大。2020-2022年，3年累计亏损超16亿。

　　除此之外，公司早教中心数量在2022年也出现了显著下降，由2021年底的562家下降至479家，减少了83家，其中不乏因经营不善闭店的。因闭店后退款问题未妥善解决，美吉姆深陷舆论风波。值得关注的是，融易新媒体，美吉姆高管变动频繁，在不到3年的时间里，有三任董事长辞职、多名其他高管变动。

　　三年亏超16亿  经营不善致巨额商誉减值或为主因

　　美吉姆前身为三垒股份，主要从事高端机床制造，2017年2月作价3亿元收购留学机构楷徳教育100%股权，开始“制造+教育”的双轨运行，后又作价33亿元收购早教教育机构天津美杰姆100%股权，并在2019年正式更名为“美吉姆”。

　　因为对于天津美杰姆的收购，美吉姆形成了17.97亿元的商誉，同时确认使用寿命不确定的无形资产——特许经营权原值12.28亿元，这为公司后续业绩亏损埋下了较大的隐患。根据《收购协议》，交易对方承诺美杰姆公司在2018年度、2019年度和2020年度，将分别实现净利润1.80亿元、2.38亿元和2.90亿元。

　　2018年、2019年，美杰姆公司实现了业绩承诺。2020年，美杰姆业绩出现较大滑坡，当年仅实现净利润0.97亿元，远不及承诺利润2.9亿元，因业绩不达标计提商誉减值准备4.07亿元。2021年，美杰姆又因业绩不达标计提商誉减值准备7.53亿元。2022年，据商誉减值测试结果，公司再此计提商誉减值准备2.59亿元。

　　然而，2010-2022年，公司的营收分别为3.56亿元、3.36亿元、1.54亿元，同期，公司分别计提商誉减值准备4.07亿元、7.53亿元、2.59亿元。由此可见，公司各年份商誉减值准备的计提金额均超出了当年主营业务收入，这无疑是公司亏损的核心原因。

　　2022年，美吉姆延续业绩颓势，共实现营收1.54亿元，同比下降54.26%；净利润亏损6.1亿元，同比下降147.81%。至此，美吉姆已连续三年净利润亏损，2020-2022年分别亏损5.71亿元、2.46亿元、6.1亿元，合计亏损金额超过14亿元。

　　截至报告期末，商誉与使用寿命不确定的无形资产账面价值合计占美吉姆合并资产总额的59.53%，对合并报表影响较大。若后续，美杰姆公司依旧经营不善，有可能进一步计提减值准备，从而对公司业绩产生影响。

　　加盟商数量骤降、美吉姆深陷闭店风波

　　据2021年数据，公司签约早教中心数量合计562家，其中仅有10家为公司直营早教中心，其余则均为加盟早教中心。从公司商业模式角度看，美吉姆主要收入来自于向加盟商收取的特许经营授权费、权益金、技术与系统服务费、产品销售收入以及直营中心的经营收入等。因此，加盟商数量和经营状况对公司业绩增长有着决定性影响。

　　2019-2021年，公司签约早教中心的数量保持相对稳定，分别为524家、545家、562家。然而，2022年美吉姆签约早教中心数量大幅下降，由2021年562家下降至479家，减少了83家，其中不乏因经营不善闭店的早教中心。

　　“上市公司”地位一直是美吉姆加盟店获客的“保护色”，即门店会利用美吉姆上市公司的地位，强调生产经营额稳定性，实则并非如其宣传一般。签约早教中心95%以上为加盟店，美吉姆的管控也较差，2022年伴随着大批签约早教中心因经营不善闭店，“退款难”等问题也让美吉姆深陷舆论风波。

　　在黑猫投诉上，多地都出现美吉姆门店闭店，但消费者无法退费的情况。申诉内容多为“加盟店闭店后，并且未对购买课程退费”、“门店倒闭后，无法联系上门店负责人等。”

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