押注CBP-201前路难料，造血本领缺失成康乃德生物最大心病

　　2021年3月19日，康乃德生物(CNTB.US)正式登岸纳斯达克。上市首日，其股价一度上涨至23.29美元，甚至在同年8月冲至29元，创下上市以来的新高。

　　但好景不长，仅已往不到一年，去年6月中旬，康乃德生物(CNTB.US)便收到了纳斯达克生意业务所的退市告诫，被奉告公司持续30个生意业务日盘价低于每股1美元，已不切合纳斯达克上市法则。

　　为保住其在纳斯达克的上市职位，康乃德股价在去年8月呈现“突击上涨”，别离在2日、5日、8日和10日的4个生意业务日内别离收涨16.11%、17.86%、23.48%和16.20%，一举将公司股价推上1美元。但此举更像是一针“肾上腺素”只能救股价于一时，随后康乃德生物股价又从头跌回1美元以下，并环绕1美元这条“存亡线”彷徨至今。

　　本年4月12日，康乃德生物披露了其2022年年报，但这份年报看似并未拯救公司股价于水火。

　　研发决一死战，现金支撑不敷2年

　　4月12日，康乃德生物发布了其停止2022年12月31日的2022年全年财政业绩。

　　据智通财经相识，康乃德2022年全年策划吃亏为8.06亿元(人民币，下同)，较上年同期策划吃亏为6.31亿元;净吃亏为7.97亿元，上年同期净吃亏为13.07亿元。

　　呈现当期净吃亏同比大幅收窄，原因在于公司2021年上半年因自身估值晋升，有一笔公允代价变换损益约6.74亿元计入了公司的当期净吃亏，实际上对康乃德生物的当期策划并无影响。

　　用度端方面，康乃德当期研发用度进一步到达6.52亿元，较上年同期的5.18亿元增长26%;当期打点用度为1.39亿元，较上年同期提高约1700万元。

　　对付一家没有产物贸易化的未盈利生物医药公司而言，其研发用度及陈诉期内研发管线进度，往往是投资者最存眷的内容，对付康乃德生物来说亦是如此。2022年，康乃德在研发规模碰着的荆棘并不小。

　　从产物管线来看，今朝康乃德研发管线中仅有3款产物在研，且CBP-201和CBP-307是此前支撑起了公司高市值的要害产物。

　　也正是这两款产物的在2021年和2022年呈现持续的临床失败，才导致康乃德呈现股价和市值的滑铁卢。

　　以CBP-307为例，融易新媒体，去年5月，康乃德生物发布了小分子口服1-磷酸鞘氨醇受体1(S1P1)调理剂CBP-307针对溃疡性结肠炎的2期临床试验的12周顶线功效。

　　功效显示，在第12周，0.2mg CBP-307组在主要疗效终点改善Mayo评分较基线的最小二乘(LS)均值变革上显示出数值上的改进，但未到达统计学意义。基于改善Mayo评分和完整Mayo评分，0.2mg CBP-307组得降临床缓解的患者比例更高且具有统计学意义。

　　不外，市场对康乃德生物此次临床试验的功效并不看好。在该临床功效发布的越日，康乃德生物股价便呈现了大幅下跌，报每股0.82美元/股，较前一日收盘价1.94美元/股下跌57.73%。

　　从临床进度来看，CBP-307今朝尚处临床II期，短期贸易化无望，为尽早推进焦点产物CBP-201的贸易化，康乃德生物随即暗示打算寻求计谋相助同伴，思量将CBP-307对外授权，以会合资源敦促CBP-201的开拓。

　　如今回过甚来看，康乃德面对最大的问题并不是2款产物的临床结果不佳，而是“缺钱”。

　　财报显示，停止2022年12月31日，康乃德持有的现金、现金等价物及短期和恒久投资为11.27亿元，较2021年期末大幅淘汰。若维持2022年的研发投入，康乃德今朝的现金支撑已不敷2年。在此配景下，公司只能选择“丢卒保车”，尽快推出CBP-201缓解燃眉之急。

　　内忧外患下，CBP-201或难挑大梁

　　在公布思量将CBP-307对外授权后，CBP-201也成了康乃德贸易化最后的但愿。

　　按照财报透露，康乃德估量在本年下半年完成36周的中重度特应性皮炎(AD)2期维持期试验。按照从国度食品药品监视打点局药品审评中心(CDE)得到的反馈，公司打算在2024年第一季度提交新药申请(NDA)，以便在2025年获批上市。

　　但从今朝来看，该打算抱负与现实或存在必然差距。

　　众所周知，在2021年11月18日，康乃德公布了CBP-201治疗中重度特应性皮炎的全球二期临床到达主要终点。但由于康乃德其时仅发布了300mg Q2W组到达显著差别，可是并没有披露治疗特应性皮炎的要害疗效指标，即300mg Q4W和150mg Q2W的数据，导致市场对其期望以后前的Me better预期降至Me worse。