涨停的香飘飘“虚假繁荣”：去年营收净利双下滑，双轮驱动战略失效？

　　连续亏损了五个季度后，香飘飘终于有了一丝扭亏为盈的迹象。

　　昨晚（4月18日），香飘飘发布2023年一季度财报。据财报数据，一季度香飘飘营业收入为6.79亿元，同比提升37.03%；归属上市公司股东净利润584.6万元，同比扭亏为盈，开启了连续五个季度营收净利双降后的首次增长。

　　财报发布会，香飘飘A股市值大幅度提升，截至昨日（4月18日）收盘，涨幅达10.01%，创下了公司历史上为数不多的一次涨停记录。然而，A股涨停的背后，在香飘飘同时发布的2022年年报中，公司的营收和净利润却仍然为负增长状态。

　　2022年，香飘飘营收31.28亿元，同比减少9.76%；归属于上市公司股东的净利润约2.14亿元，同比减少3.89%。这样的营收和净利润表现，分别相当于公司2018年和2016时候的营收和净利润水平。

　　也就是说，至少在2018年至今的五年多时间里，香飘飘的营收和净利润表现一直处于原地踏步状态。一季度财报的好转，究竟是昙花一现的短期表现？还是公司持续稳增长的先兆？

　　盈利能力跌回五年前

　　长期以来，凭借着早期在冲泡奶茶市场打下的基础，有着国内“奶茶第一股”称誉的香飘飘，收获了无数的外界关注，也从中大赚了一笔。

　　根据香飘飘公告，2012—2021年，香飘飘连续10年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。另据尼尔森报告指出，2017年起，香飘飘市占率超60%，在冲泡奶茶行业一家独大。

　　然而，冲泡茶市场的领先地位，并不能成为维持香飘飘业绩的长期稳健增长。

　　新浪财经查看香飘飘历年财报发现，自2019年以来，香飘飘无论是整体营收还是各季度营收，均出现了大幅度下滑现象。在年度营收方面，香飘飘从2019年最高的39.78亿元，跌至2020—2022年总营收分别为37.61亿元、34.66亿元以及31.28亿元，净利润也从2019年的3.47亿元，调整为3.58亿元、2.23亿元以及2.14亿元。

　　就目前一季度的表现来看，香飘飘本季度的营收及净利润水平，仅与公司2018年一季度时水平相当，但在盈利能力上却较当时差了约2246万元。

　　“虽然过去三年大多数企业受疫情影响都出现了营收下滑的情况，但其实许多头部的企业也都实现了营收和利润增长，香飘飘的问题本身还是他自身的问题导致的。”中国食品产业分析师朱丹蓬对新浪财经表示。

　　“香飘飘品牌、产品、渠道、客户以及管理团队的老化，是制约他发展的硬伤。虽然目前香飘飘也推出了一些新的产品，做出了改变，但目前这一部分的成效并不明显。”朱丹蓬表示。

　　在他看来，虽然随着疫情放开香飘飘初步实现了盈利，但未来能否持续实现正向增长，仍面临诸多不确定性。

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