环亚科技IPO：上市前7亿分红进实控人夫妻口袋 销售费率近50%仍募资搞营销

　　广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称 “环亚科技 ”）于 2022 年 12 月 30 日递交招股书，拟创业板挂牌上市，中信证券担任保荐人。

　　本次冲刺上市，环亚科技计划募资6.07亿元，融易新媒体，其中4.05亿元用于品牌建设与推广项目，1.07亿元用于智能制造及信息系统升级项目，5546.06万元用于研发中心升级项目，4000万元用于补充营运资金。

　　这个募资以及募资用途或多或少令人费解，一方面，环亚科技常年维持高比例分红政策，2019-2021公司年度分红占全年归母净利润的95.69%、64%、186.17%，现金分红中有7亿流入实控人夫妇口袋，从这方面看来公司似乎并不缺钱；另一方面，公司欲将超60%募集资金用于营销，然而公司的销售费用率已高达46.76%，该销售费用支出占比已超出了国内护肤日化行业上市公司珀莱雅、贝泰妮、上海家化等，公司募集资金用途是否合理？

　　上市前实控人之子突击入股、7亿分红进实控人夫妻口袋  

　　2019-2021年度，公司的分红分别为2.0亿元、1.6亿元、3.5亿元，同期公司的归母净利润分别为2.09亿元、2.50亿元、1.88亿元，年度分红分别占全年归母净利润的95.69%、64%、186.17%。

　　由此可见，环亚科技近三年均维持较高的分红比例，特别是在递交招股书前的2021年，公司分红金额甚至远远超出当年的归母净利润金额，现金分红/归母净利润高达186.17%。

　　一般来说，公司采取高比例分红策略，说明公司经营或已经过了高速成长期，进入相对成熟期；同时，公司往往缺少新的项目投资，不需要募集资金。公司一边进行大额分红，一边想要上市筹钱，这是否恰当、与公司财务状况是否匹配呢？为何公司常年保持如此高的现金分红比例呢？

　　从股权结构来看，环亚科技股权十分集中，实际控制人胡兴国先生、吴知情女士及胡根华先生合计控制公司98.36%的股份表决权。纵使是发行后，预计胡兴国先生、吴知情女士及胡根华先生仍然处于绝对控股地位。

（资料来源：公司招股书）

　　因此，我们不难看出，公司2019-2021年合计7.1亿元的现金分红，基本上全部流入胡兴国、吴知情口袋。可见，大手笔的现金分红最大获益者正是公司的大股东——胡兴国和吴知情。

　　同时，我们发现环亚科技还曾在上市前增资扩股，胡兴华与吴知情之子——胡根华持有77.39%股权的云亚投资认缴出资，获得环亚科技1.64%的股权。2021 年 8 月 19 日，环亚有限股东作出决定，同意公司注册资本增加到 53574.85 万元人民币，其中香港环亚认缴出资52696.85 万元人民币，云亚投资认缴出资 878 万元人民币。本次增资完成后，环亚有限的股权结构由香港环亚100%控股，改变为香港环亚持股98.36%，亚运投资持股1.64%。

（资料来源：公司招股书）

　　这一些列操作之后，不禁让我们对环亚科技冲刺创业板上市的目的产生一定的怀疑，是为了企业更好地发展，还是为了圈钱呢？

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