飞南资源：业绩波动大 低费率异于行业

　　在毛利率不及行业龙头环境下，飞南资源依靠各项较低的用度率挤利润，但这依然难以匹敌铜价大幅调解造成的业绩大幅颠簸。

　　飞南资源是一家主要从事危废料处理业务及再生资源接纳操功课务的企业，今朝公司的证载处理本领到达61.5万吨/年。

　　公司于2022年9月中旬得到了深交所创业板上市委员会的有条件通过，不外，三个月已往了，公司却没有向中国证监会提交注册申请。团结前三季度及2022年四季度的铜价（公司主要产物）走势看，其净利润比2021年的7.13亿元将会较大幅度的负增长，公司此前所刻画的高生长或戛然而止。

　　陈诉期（2019年至2021年），飞南资源的营收和净利润均泛起出精采的高生长性，但2022年以来，铜价呈现向下大幅调解，导致公司此前高企的存货呈现减值损失，再加上购销差价的缩小，公司前三季度业绩已大幅负增长，全年净利润大幅负增长概率不小。

　　在毛利率不绝走低环境下，飞南资源依靠较低的用度率维系了较高的利润率，但其可一连性待调查，而在产能操作率与同行差距较大环境下，公司依然放荡举办成本扩张，其召募项目可否到达预期也需打上一个问号。

　　业绩颠簸大

　　陈诉期，飞南资源营收别离为42.8亿元、48.28亿元和78.99亿元，净利润别离为5.37亿元、5.89亿元和7.13亿元，此前必然水平上受益于铜价的上行周期，业绩表示出了精采的生长性。但2022年上半年只有1.56亿元，同比下降近60%。

　　并且，这种趋势在前三季度好像也没有获得逆转。据招股书（上会稿），公司打点层估量，前三季度，公司营收为58亿元至65亿元，同比变换2.28%至14.62%，归母净利润为1.6亿元至2.6亿元，同比下降69.09%至49.77%。

　　公司的盈利主要靠金属购销差价，由于铜金属购销存在时间差，若铜价在短期大幅颠簸，则会对公司短期业绩发生必然影响，这在2022年二季度就很明明。2022年4月至2022年7月，受新冠疫情、国际宏观形势等因素影响，市场铜价由7.5万元/吨快速下降至5.5万元/吨。

　　飞南资源声称，由于购销差价缩小及计提存货减价损失，导致2022年上半年的业绩同比下降近60%。

　　事实上，自7月中旬以来，沪铜期货从最低53090元/吨上升至9月底的59890元/吨，上涨幅度高出10%，至12月底又上涨至每吨6.6万元阁下，但公司2022年第三季度净利润只有1亿元阁下，这也令外界无法对公司第四季度有更好的等候。

　　各陈诉期末，公司存货账面代价不绝攀升，别离为7.15亿元、11.51亿元和20.02亿元，占期末资产总额的30.37%、32.33%和34.38%。公司在铜价岑岭时大幅增加存货或将留下隐患，融易新媒体，思量到公司综合毛利率不到15%，一旦铜、金等大宗商品价值呈现暴跌，公司很有大概陷入吃亏。

　　事实上，存货的不绝攀升也占用了公司的现金流。陈诉期，公司策划勾当发生的现金流净额别离为8.38亿元、1.44亿元和1.05亿元，累计为10.87亿元，期间公司的净利润合计18.39亿元，累计净现比存在较大的差额。

　　陈诉期，公司主营业务毛利率别离为17.48%、17.76%及12.73%，2021年呈现了较大幅度的下降。公司声称，主要是当年江西兴南投产，本钱较高的含铜物料占比晋升、本钱较低的危废占比下降，主营业务毛利率下降，但毛利局限仍呈增长的态势。

　　公司收入分资源处理费收入和资源化产物收入，陈诉期，前者收入别离为2.76亿元、3.13亿元和3.11亿元，毛利率别离为68.43%、64.95%和55.65%，毛利率呈现了较洪流平的下滑是因为价值下降。

　　陈诉期，公司危废处理单吨收费别离为1649元、1435元及1517元。

　　资源品是公司收入的大头，陈诉期，公司资源品收入别离为39.98亿元、45.1亿元和75.81亿元，毛利率别离为13.96%、14.49%和10.96%。对付2021年的颠簸，公司归结于铜金属购销差价的缩小。从沪铜期货走势看，2021年铜价颠簸较大，最高79230元/吨，最低为57180元/吨，全年维持了先上涨后高位盘整的态势，不外公司毛利率好像并没有受益于此，反倒呈现了较洪流平的下降。2022年的业绩预告中，公司把业绩严重下滑归结于铜价的短期下跌，而在铜价上涨时，公司毛利率却呈现严重下滑，这确实令人感想狐疑不解。

共2页 [1] [2] 下一页