九成亏损或由商誉减值导致，佳沃食品“护城河”依旧稳固

　　1月30日晚间，融易新媒体，佳沃食品（300268）（300268.SZ）宣布业绩预告，公司估量2022年实现归母净利润-10亿元至-16亿元。公司暗示，业绩变换的主要原因是公司饲料采购价值上涨、全球通货膨胀压力及疫情影响以及美元利率大幅上涨。

　　另外，公司拟对因并购智利子公司Australis形成的商誉计提减值金额约12亿元至18亿元，对公司归并归母净利润的影响约-9.67亿至-14.5亿元，团结业绩预告，佳沃食品2022年九成吃亏或由商誉减值导致，但同时也挤掉了资产的“水分”。彼时，佳沃食品背靠遐想这颗大树，以“蛇吞象”的方法并购了Australis，也就形成了高商誉和高欠债，如今这商誉的“达摩克利斯之剑”算是落下了，跟着债转股等方法，公司的债务布局也将进一步优化。

　　全球三文鱼市场恒久处于供需紧均衡状态，跟着国表里市场疫情影响逐渐消退，主业三文鱼业务一连向好，公司“护城河”优势将慢慢浮现。

　　成本布局将大幅优化

　　佳沃食品在2018年启动了对智利三文鱼公司Australis Seafoods S.A.的收购，到2019年7月，最终完成股权的交割。Australis是一家智利圣地亚哥上市公司，2017年，公司三文鱼的产量约6.4万吨，占智利总产量的9%，2018年营业收入3.61亿美元，总资产5.4亿美元。2018年，佳沃食品总营收19.27亿元，资产总计12.12亿，还不及收购工具，彼时，财报上的钱币资金余额只有1.23亿元。

　　亏得佳沃食品背靠遐想这颗“大树”，通过向控股股东借钱、定向增发、刊行可转债以及向银行贷款等方法筹措约70亿元。个中，向佳沃团体借钱22亿，综合融资本钱4.75%。中国银行澳门分行理睬以银团贷款方法提供不高出4.5亿美元（约31.5亿人民币）并购贷款，自此，佳沃食品的欠债率大幅上升，从2018年到2019年，资产欠债率从67.74%上升到了93.83%，商誉从0.44亿上升到了14.33亿。自此，佳沃食品的欠债率和商誉就一直居高不下。

　　到2022年6月佳沃食品资产欠债率为89%，商誉12.1亿，个中11.9亿是来自Australis，而业绩预告中12亿元至18亿元的减值金额险些把佳沃食品的商誉给“清清洁”了，自此高商誉“达摩克利斯之剑”落下了。

　　至于资产欠债率，佳沃食品在2022年4月14日宣布《2022年度向特定工具刊行A股股票预案》，拟向控股股东佳沃团体以14.8元/股筹集5.16亿~7.73亿元的资金，但此定增方案今朝仍在调解中。

　　另外，佳沃食品在2022年7月27日宣布告示，控股股东佳沃团体拟受让苍原投资持有Fresh Investment SpA刊行的6250万美元可转换债券本金以及该部门可转换债券对应的递延付出利钱（PIK）债券。佳沃食品全资子公司拥有Fresh公司80.62％的股份，而Fresh通过全资子公司持有Australis 99.838％的股份。在此次转让完成后，控股股东会将债权转换为Fresh公司股权，这将为公司低落资产欠债率、优化成本布局提供强有力的支持。

　　值得一提的是，在1月31日宣布的《投资者干系勾当记录表》中提及，公司正在努力推进引进计谋投资者，加快推进降欠债。

　　一旦上述几件事乐成“落地”，佳沃食品的公司成本布局将会有较大的优化。

　　96张养殖牌照在手

　　在全球渔业财富中，三文鱼行业作为最巨大、最严格，以及强禁锢的行业之一，佳沃食品手中96张养殖牌照堪称“王牌”。

　　由于三文鱼对发展情况要求极高，在全球范畴内，挪威和智利作为全球三文鱼两大主要产地，合计约占全球供给量的80%，三文鱼养殖业受到当局禁锢，需要养殖许可证才可在相应海疆开展养殖。连年来，水域情况的承载压力增大，挪威、智利等主产国均增强了管控，挪威从1982年开始限制三文鱼养殖牌照数量以及区域内三文鱼养殖量，智利的养殖大区已暂停牌照申请，将来或将限制养殖场扩张，这些办法都让96张养殖牌照稀缺性和恒久代价越发凸显。

　　佳沃食品2019年“背了一身债”才收购智利子公司，2020年国表里就碰着了疫情，“三文鱼切割案板事件”更是让公共误觉得三文鱼有新冠病毒，对三文鱼这一“进口货”敬而远之。

　　但跟着疫情影响消退，全球三文鱼市场仍会回归正常状态，正如业绩预告里所说，全球三文鱼市场恒久处于供需紧均衡状态，2022年跟着外洋市场疫情影响逐渐消退，以西欧、亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛，公司产物销售价值同比晋升。

　　在渡过坚苦时期后，佳沃食品的前景值得存眷。