美克家居业绩吃亏 频繁输血大股东、包管额占净资产比例高达59%

　　2023年1月31日，美克家居宣布2022年年度业绩预亏告示，估量扣非归母净利润为-3.1亿元到-2.55亿元，同比由盈转亏。这份全年业绩吃亏的预告好像都在投资者预期之内，因为美克家居2022年已持续三个季度单季吃亏了。

　　值得存眷的是，美克家居宣布的一份《关于参加设立财富基金暨关联生意业务的希望告示》，告示称基金合资人已凭据协议约定缴纳首次出资额，个中美克家居认缴出资3.1亿元，实缴出资0.93亿元，占比44.29%。

　　存眷美克家居的投资者或者知道，美克家居自身债务状况并不乐观，除了资产欠债率一连增长之外，公司停止2022年前3季度还存在着16亿元的短债钱币资金缺口，同时公司包管金额占净资产的比例高达59%，已超出50%的警戒线。在这种环境下，美克家居还能大手笔出资认缴财富基金，或令公司资产状况落井下石。

　　3成收入做营销  年度业绩吃亏或在料想之内

　　美克家居主营家具业务，具有从产物设计、开拓、出产、销售的完整家具供给链本领，是我国实木家居零售企业。

　　克日，美克家居宣布2022年年度业绩预告，估量2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为-2.95亿元到-2.4亿元；估量实现归属于母公司所有者的扣除很是常性损益的净利润为-3.1亿元到-2.55亿元，同比由盈转亏。

　　对付本次业绩预亏的原因，疫情无疑又成为了“背锅侠”，美克家居认为主要是在于：海内疫情重复对公司主营业务开展发生了较大影响，事实恐没有这么简朴。

　　一方面，公司业绩表示疲软也有源自房地产销售景气度下滑的压力。房地产作为家居行业的上游财富，该行业景气水平直接影响抵家居行业的走向，因此两者干系一直细密不行支解。

　　据国度统计局数据显示，我国住宅竣工面积同比变革于2021年9月开始由正转负，2022全年衡宇竣工面积86222万平方米，下降15.0%。个中，住宅竣工面积62539万平方米，下降14.3%。除此之外，据山西证券数据显示，全国二手房出售量指数也是一连下滑，2022年11月二手房出售量指数为56.46。

（资料来历：山西证券研报）

　　另一方面，美克家居主打高端系列，公司享受产物销售高溢价的同时，也要用大手笔的收入去做营销。2020-2022Q3公司的销售用度率别离为31.75%、28.63%、33.91%，也就是公司近30%收入用于营销。这远超家居行业平均程度，以2022Q3数据为例，美克家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、山河欧派的销售用度率别离为33.91%、8.09%、9.86%、15.63%、10.36%。

　　然而，以高端设计著称的美克家居研发用度率却在这5家上市公司中垫底，仅为1.79%。

　　最后，美克家居净利润增速自2019年就开始放缓，并在2020年起呈现下滑。2019-2022Q3，其归母净利润别离为4.64亿、3.06亿、2.29亿、-2.35，别离同比变革为2.76%、-33.91%及-25.28%、-255.52%。

　　因此，在2022年三个季度归母净利润均呈现吃亏的环境之下，美克家居2022年全年呈现业绩吃亏好像并不令市场投资者意外，如何扭改行绩颓势提振投资者信心或成为重中之重。

　　库存高企  存货减价风险或晋升

　　2020-2022年前3季度，美克家居存货局限别离为19.77亿元、22.78亿元、24.32亿元，存货局限一连攀升。同时，停止2022年前3季度，公司存货周转天数高达335.4天（数据来历：wind），也就是说，公司家居产物出产后平均需要近1年的时间才可卖出，或存在必然的库存积存状况。

　　公司半年报曾对存货明细组成有所披露，个中库存商品占据了大头，停止2022年上半年，公司库存商品账面余额为21.57亿元，占比87.75%。如此看来，公司制品家居用品或存在必然的滞销状况。

（资料来历：公司半年报）