近300家A股公司并购重组进行时！助力经济转型升级

　　实体经济高质量发展明灯高悬，并购重组成为触达目标的重要路径，资本市场也在发挥着越来越重要的主渠道功能。

　　今年A股公司的并购重组交易迎来“春兴”。截至3月上旬，已有近300家A股公司启动或推进并购重组，折射出做强做优的迫切愿望，以及对实体经济的强劲信心。

　　全面实行股票发行注册制正在给并购市场带来深远影响。

　　多位受访者接受证券时报记者采访时表示，并购市场的优胜劣汰效应将加速显现。作为并购方的上市公司，上市“身份价值”被压缩，整合能力得以淬炼，使并购重组这条通往转型升级和高质量发展的路径不断压实。

　　也有被访者认为，监管及市场各方也要警惕伴生风险，应通过制度构建来护航并购重组的顺利推进。

　　并购重组“春兴”

　　数据显示，今年以来，A股有近300家上市公司发布了资产交易公告。据中国上市公司协会公布的数据，仅今年前两月，上市公司发布并购重组相关公告涉及金额就超过1100亿元。

　　按照并购阶段大致分类，有少数公司作为收购方启动并购重组，更多公司则处于“股权收购进行中”或“资产收购进行中”阶段。

　　前者如昊华科技（600378）收购中化蓝天完善氟化工产业链布局、路畅科技（002813）收购中联高机进军高空平台作业领域、中航电测（300114）购买成飞集团新增航空武器装备整机及部附件研制生产业务等，全部寄望于通过并购重组实现既有业务的转型升级。

　　在二级市场，最受关注的当属中航电测收购成飞集团。上市公司预案一出，中航电测股价飞涨，成为今年股价涨幅最高的公司。这是沈飞公司重组注入上市公司中航黑豹（现名中航沈飞（600760））后，航空工业又一重磅资本运作，标志着航空工业将整合步伐进一步向上游拓展。国有资产与资本市场迎来一次“双向奔赴”的邂逅，A股市场又将诞生新的千亿军工龙头。

　　这些启动并购重组的若干案例中，不少运作并非突然发生，而是暗含着“连续剧”特征，反映出上市公司及大股东资本规划的战略布局。路畅科技抛出中联高机重组上市方案，距离中联重科（000157）入主路畅科技刚好一年。

　　中联重科表示，分拆重组上市有利于带动机械装备产业集群持续向全球价值链中高端攀升，打造具有世界一流竞争力的先进制造产业集群。

　　启动者之外，更多的是推进者。据数据，今年正在推进股权和资产收购的A股公司家数超过200家。

　　一方面，国资公司专业化整合特征明显；另一方面，民营龙头竞逐强链补链。通过并购重组，加大对先进制造、数字产业、绿色低碳等领域的重点投入，发挥了资本市场并购重组主渠道的作用和直接融资的功能。

　　重庆钢铁（601005）正在筹划与其他主体一道，以各自持有的水处理资产，以非公开协议方式共同向中国宝武下属公司宝武水务科技有限公司增资。

　　本次运作中，集团内部水务运营专业化整合指向明显。英飞特（300582）去年推出10亿元定增及并购计划也在今年平稳推进，通过购买欧司朗旗下业务，以完善产业链条。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，并购“春兴”整体呈现出国资、民企携手并进的态势，目标都是指向实体经济的转型升级和高质量发展。

　　政策护航质效双升

　　在周茂华看来，融易新媒体，并购“春兴”，既折射出企业做强做优的迫切愿望，也反映出企业家对实体经济的信心。上市公司成为企业并购重组的主力军，表明资本市场并购重组主渠道作用日益彰显。“随着稳经济一揽子政策措施持续落地，我国经济继续回稳向上，这将提升上市公司对未来发展的良好预期。”

　　暗藏在并购“春兴”背后的，则是并购逻辑的嬗变。

　　2015年前后，A股市场跨界并购多发，部分公司在后续整合、商誉埋雷等方面出现问题。从近些年并购案例来看，往日的“概念炒作”喧嚣渐成历史，以产业龙头所引领的产业并购逻辑方兴未艾，证券化套利也转变成产业整合。

　　在这个过程中，政策的持续优化完善发挥着重要作用。近年来，《关于进一步提高上市公司质量的意见》等中央文件先后发布，证监会等监管部门也出台《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》等方案，优化资本市场融资制度，完善并购重组监管机制，促进了产业链供应链的贯通融合。