融通基金万民远：医药行业结构性机会明显

2022-10-18 20:38:07来源：

文章导读

调整长达一年半之久的医药板块，近期接连领涨。其中，10月14日，申万医药生物指数以7.13%的涨幅，刷新近十年单日最大涨幅记录。受益于此，医药主题基金业纷纷大涨，融通健康产业也因大涨中领涨、下跌中抗跌引起了市场的格外关注。融通健康产业基金经理万民远分析，医药行业在过去一年多的时间里持续调整过程中，导致估值特别低，当修复逻辑出现后，叠加基本面改善、安全边际高、估值弹性大，从当前位置往后看，这些医药公司或会有比较...

　　调整长达一年半之久的医药板块，近期接连领涨。其中，10月14日，申万医药生物指数以7.13%的涨幅，刷新近十年单日最大涨幅记录。受益于此，医药主题基金业纷纷大涨，融通健康产业也因大涨中领涨、下跌中抗跌引起了市场的格外关注。融通健康产业基金经理万民远分析，医药行业在过去一年多的时间里持续调整过程中，导致估值特别低，当修复逻辑出现后，叠加基本面改善、安全边际高、估值弹性大，从当前位置往后看，这些医药公司或会有比较好的收益。

　　下跌中抗跌、大涨中领涨

　　回顾过去长达一年多的回调中，融通健康产业业绩坚挺，经托管行复核（以下数据同），截止10月14日，过去一年的业绩回报为0.98%（同期业绩比较基准下跌14.52%），据银河证券数据（以下同），在56只医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）中业绩排名位居第2；过去两年业绩下跌0.43%（同期业绩比较基准下跌18.7%），业绩排名2/39；过去三年业绩回报为103.25%（同期业绩比较基准上涨11.89%），业绩排名2/34。

　　融通健康产业不仅业绩优秀，回撤控制也很优秀。最近三年，融通健康产业最大回撤为29%，同期仅有两只同类基金产品的回撤小于30%。

　　融通健康产业基金经理万民远是四川大学生物医学博士，具有11年证券从业经验，5.5年投资管理经验。万民远在投资注重个股的估值安全边际，更偏向于在看好的赛道里选择性价比更高的个股，基金的整体估值处于低位。近年来，当市场出现较大波动时，融通健康产业得益于整体持仓估值较低，受到的影响相对较小，整体回撤控制在同类产品中表现优秀。

　　医药行业结构性机会凸显

　　万民远分析，医药行业在过去一年多的时间里持续调整过程中，公司基本面受到冲击，导致估值特别低，当修复逻辑出现之后，叠加基本面改善、安全边际高、估值弹性大，从当前位置往后看，这些医药公司或会有比较好的收益。虽然医药板块调整了长达一年多的时间，但是更多的是结构性机会，组合尽量降低与医保的关联度。

　　目前，万民远看好具有中长期逻辑的细分赛道，具体包括：CXO、零售药房、高端器械进口替代、消费医疗以及原料药，以及中药。

　　万民远分析，随着需求、客流底部回升，融易新媒体，叠加处方外流及集中度提升，零售药店发展空间大；未来两年，在国产替代的大趋势下，国产高端器械也是布局方向；消费医疗是兼具“消费”与“医疗”的优质赛道，如眼科、口腔医疗。消费医疗需求相对刚性，未来消费者大概率会消费回补，同时消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，竞争格局好；近2年来，上游原材料成本上涨，下游需求相对比较低，原料药业绩受损，股价处于相对比较低的位置。原料药具有周期属性，从周期的角度看，在业绩不佳时买入，跟踪上下游两大制约因素，改善时股价也会有所反应。

　　至于医药主题行业的投资，万民远认为，医药板块的细分领域众多。有的行业具有较强的消费属性比如医院、药房，有的行业则科技属性较强比如CXO、医药器械等，差异很大。往往在同一个时间段，不同的医药子版块走势大相径庭。业内人士认为，医药投资门槛高，投资者不妨在市场底部区间，借道主动管理基金进行投资。

　　风险提示：排名数据来源：银河证券，截至2022.10.14，基金业绩已经托管行复核。万民远当前在管3只公募基金：融通健康产业成立于2014年12月25日，2017年-2021年的业绩分别为-7.81%、-16.36%、86.88%、66.75%、14.92%，同期业绩比较基准分别为1.59%、-18.55%、25.74%、34.49%、-2.8%；万民远自2016年8月26日管理至今。融通鑫新成长成立于2021年10月8日，截至2022年6月30日累计收益回报为7.00%，同期业绩比较基准为-6.81%；万民远自2021年10月8日管理至今。融通价值成长成立于2022年7月18日，因产品成立不满6个月，故不展示业绩；万民远自2022年7月18日管理至今。同类基金来源银河证券：医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。

　　同类基金来源银河证券：医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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