大型长期资金如何把握机会？要投资什么？来看十大核心观点

　　作为期限长、体量较大的机构投资代表，保险资金对投资形势的研判和配置趋势如何？

　　近期，线上举行的第二届IAMAC资产管理发展论坛发布了《国际视角下中国保险CIO投资洞见(2022)》报告十大核心要点，显示了调研形成的国内险资的观点。

　　调研显示，未来12-24个月内，影响投资策略的最主要的挑战是经济放缓，其次是地缘政治风险、新冠疫情和低利率环境。实现投资目标的主要制约因素有优质资产的短缺、会计或财务收益波动性、内部的风控要求和资本充足率。现阶段驱动资产配置变化的主要因素有提高组合收益率、增加资产负债久期匹配和信用风险管理；新的会计准则下的收益波动和偿二代下的资本充足率作为驱动因素也越来越受关注。

　　该报告基于2022年中国保险资管业协会国际专家咨询委员会(IEAC)组织调研的19家寿险公司、5家保险集团公司及5家保险资产管理公司的29位中国保险机构投资负责人(CIO)。受访机构的资产规模，超过中国保险行业总资产的77%。

　　十大核心观点

　　中国保险资管业协会根据调研结果，联合IEAC主席单位摩根资产管理公司，共同撰写形成《国际视角下中国保险CIO投资洞见(2022)》报告。协会官微近期发布了报告十大核心要点。

　　第一，调研显示，未来12-24个月内，影响投资策略的最主要的挑战是经济放缓(83%)，其次是地缘政治风险(45%)、新冠疫情(45%)和低利率环境(41%)。

　　第二，对短期的投资机会，大部分受访者持审慎态度，其主要原因是其对宏观和市场环境、收益率下降和投资机会减少的担忧。

　　第三，实现投资目标的主要制约因素有优质资产的短缺(86%)、会计或财务收益波动性(66%)、内部的风控要求(38%)和资本充足率(34%)。

　　第四，从2017年到2021年，国内险企的资产配置从现金类和非标类资产向固收类和其他投资转换，同时期，欧美地区的险企则增加了低流动性和另类资产的配置比例。

　　第五，现阶段驱动资产配置变化的主要因素有提高组合收益率(55%)、增加资产负债久期匹配(52%)和信用风险管理(34%)。新的会计准则下的收益波动和偿二代下的资本充足率作为驱动因素也越来越受关注。

　　第六，在未来12-24个月内，责任投资(69%)、资产抵押债券/房地产投资信托基金(59%)、私募股权投资(55%)、固收(55%)和上市股权(48%)将得到更多的配置机会，而在欧美，实物资产、ESG和私募股权投资将获得更多机会。

　　第七，海外资产配置比例较低的主要原因是国内市场投资标的基本满足投资需求，合格境内机构投资者额度较少和国内险企海外投资经验有限。

　　第八，国内险企投资管理能力的建设正在逐渐演变，已不仅仅局限于资产端。战略资产配置、投研、资产负债管理和风险管理等能力也越来越受重视。

　　第九，国内险企更倾向于自主投资或者委托关联的保险资管公司开展投资，委托第三方投资的机会则主要包括上市股权、金融产品、公募基金和海外投资。

　　第十，国内险企越来越重视可持续投资，并大力发展更专业且综合的责任投资管理能力。

　　在调研中也发现，对金融机构而言，投研、资产负债管理和风控管理变得越来越重要。国内的保险公司更倾向于自主地投资或者是委托关联的保险资管公司投资，委托第三方投资的机会主要是上市公司的股权投资，以及公募基金和海外投资。在ESG投资方面，中国的保险公司越来越积极地关注可持续投资，这对于中国保险公司而言大有可为。同时，也将对其投资策略产生深远的影响。

　　关注四大类资产

　　在第二届IAMAC资产管理发展论坛“中外保险CIO投资对话”环节中，中国太保（601601）首席投资官苏罡、安联投资管理全球固收投资主管Andrea Dacquin就未来的资产配置进行了思考探讨。

　　国内保险公司未来关注哪些资产？苏罡表示，尽管中国保险业的国际化进程才刚刚开始，但我们所面临的问题跟海外机构有很多相似性。整个市场的利率中枢持续下滑，对于寿险公司来说，净投资收益率持续下滑，越来越接近客户的负债成本，因此，必须要寻找更好的、能够带来长期回报的资产以确保能够持续覆盖负债成本。

　　他表示，目前以下几个领域的资产比较具有吸引力：

　　一是基础设施资产。中国作为发展中国家，在基础设施方面还会有巨大投入，基础设施的期限也能与长久期的保险资金相匹配。