理想汽车失速：交付放缓营收下滑 单季亏损新高L9能否填坑？

　　上周，理想汽车率先发布二季度财报。上半年，公司营业收入182.9亿元，同比增加112.4%；净亏损13.9亿元，亏损幅度同比增加47.5%。其中第二季度实现营收87.3亿元，同比增加73.3%；净亏损6.4亿元，亏损额同比扩大172.2%，单季亏损创公司港股上市后新高。

　　二季度，理想汽车共交付28687辆理想ONE，同比增长63.2%。不过，公司预计第三季度出货量2.7万-2.9万辆，比3.9万辆的彭博一致预期低26%-31%，交付量指引远低于市场此前预期，连续两个季度少于一季度的销量，销售下滑趋势延续。

　　受此影响，各家券商纷纷下调理想汽车未来业绩预期。平安证券将公司2022年净利润预测从-2.4亿元下调至-12.5亿元，太平洋证券从盈利1.88亿元下调至-14.35亿元，收入规模也遭不同程度调降。

　　理想汽车上半年的经营表现，很难让投资者满意。

　　一方面，公司高调推出的第二款量产车L9处于产能爬坡阶段，销量贡献较少，频发的“断轴”等安全事故，融易新媒体，也加重了消费者的观望情绪，随着竞品增多、市场竞争加剧，理想汽车的销量和营收一改此前的上升趋势，出现逐季下滑；另一方面，车型增加后，公司成本优势丧失，期间费用大幅抬升拖累业绩，理想二季度亏损创下港股上市以来的新高。

　　销量、营收双下滑 多因素致新车销售前景不明

　　今年以来，理想汽车遭遇到近几年未见的销量和营收双双持续下滑的局面。

　　受到疫情影响，理想汽车4月份仅交付4164台。此后，随着疫情缓解，5、6 月份交付量超预期反弹，分别达到11496台和13024 台，最终二季度累计交付28687台。

　　尽管这一销量超出了公司此前给出的2.1万-2.4万台的指引，但环比一季度（31716台）仍然下滑。

　　此外，若按照公司给出的三季度2.7万-2.9万台的出货量指引算，理想汽车销量仍将大概率延续季度环比下滑的态势。

　　对于以单一车型销售为主的理想而言，销量下滑就意味着收入下滑。

　　二季度，理想汽车营收87.3亿元，环比一季度95.6亿元，减少8.7%；而一季度营收相比去年四季度，已经出现了环比10%的下滑。

　　销量和营收疲弱的状况在三季度很难扭转。

　　今年7月，理想汽车交付10422辆，环比减少2600辆，当月交付量在造车新势力中低于哪吒、零跑和小鹏。

　　按公司给出的指引，理想三季度交付量2.7万至2.9万辆，同比增幅7.5%至15%；收入89.6亿至95.6亿元，同比增幅15.3%至22.9%。

　　与之对比的是，2021年二季度起，理想汽车给出的季度交付量收入指引的增幅预测都在100%以上；2022年一季度，理想汽车交付量同比增幅达到152.1%，二季度疫情严重时，交付量仍同比增长63.2%。

　　而对于未来理想汽车的销售前景，市场也有所忧虑。

　　目前，新能源车企都在努力向高端化迈进，问界M7、岚图FREE、蔚来ES7、小鹏G9等纷纷上市，更多竞争对手的进入，最终将演变成价格战，30万-40万元细分市场竞争必然加剧。

　　此外，理想汽车近期传出了多个安全事故，既涉及已面市三年的理想ONE，也包括即将交付的理想L9。尽管理想在多个场合宣称订单爆棚，但最终交付量如何，尚不明朗。