中金环境40亿并购致减值频发2年亏27亿 营收与经营现金流背离负债率飙升至72%

　　地方国资纾困式入主一年多，中金环境（300145.SZ）仍未走出困境。

　　2021年，中金环境实现的营业收入首次超过50亿元，同比增逾20%，而归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）依旧亏损，亏损金额达7.79亿元。

　　2020年，公司实现的净利润更是亏损19.60亿元。

　　长江商报记者发现，导致中金环境连续大幅亏损的主要原因是资产减值。

　　中金环境的前身是南方泵业，通过外延式疯狂并购，公司大幅向环保领域转型。然而，高溢价并购给公司产业转型埋下了地雷。一度高达近30亿元的商誉在标的业绩变脸后频频减值。近2年，公司资产减值超过32亿元。

　　中金环境还面临着较大的财务压力。2021年，公司经营现金流与营业收入背离，回血减少，公司资产负债率进一步飙升。期末，资产负债率达到72.68%。

　　频频资产减值致连续亏损

　　中金环境收到了监管问询函，对公司大幅资产减值给予了高度关注。

　　年报显示，2021年，中金环境实现营业收入51.87亿元，同比增长22.95%，净利润为亏损7.79亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为亏损7.94亿元。

　　营业收入快速增长，净利润、扣非净利润均为亏损，二者背道而驰。这样的现象并非首次。

　　2020年中金环境实现的营业收入为42.18亿元，同比小幅增长3.04%。净利润、扣非净利润分别亏损19.60亿元、20.91亿元。

　　中金环境的前身南方泵业，2010年12月9日在深交所创业板挂牌上市。经营业绩数据显示，从上市之前的2008年至上市之后的2017年，这10年，公司实现净利润、扣非净利润持续增长，净利润从0.28亿元增长至5.91亿元，扣非净利润从0.12亿元增长至5.72亿元，二者累计约9倍、46倍。

　　在这期间，除了2009年营业收入出现小幅下降外，其余年度的营业收入均为快速增长。

　　不过， 从2018年开始，中金环境的经营业绩开始变脸。2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为43.63亿元、40.94亿元、42.18亿元，基本上属于止步不前。2018年、2019年，公司实现的净利润分别为4.30亿元、0.23亿元，同比下降幅度为27.17%、94.67%，扣非净利润为4.24亿元、0.09亿元，同比下降幅度分别为25.94%、97.93%。

　　中金环境的净利润、扣非净利润为何从2018年开始接连大幅下降？

　　2018年，资产减值损失0.98亿元，财务费用增加约0.4亿元。资产减值中就包括商誉、无形资产、存货、应收账款等。

　　2019年，资产减值损失达4.26亿元，其中，融易新媒体，商誉减值3.48亿元。这也是当年净利润同比大降的主要原因。

　　2020年，中金环境堪称是财务大洗澡，其资产减值损失达23.26亿元，其中，商誉减值18.80亿元。2021年，再次出现较大规模的资产减值，资产减值损失为10.60亿元，其中商誉减值5.07亿元、无形资产减值损失3.78亿元。