66亿！牧原股份半年亏了去年一年利润，忙着买理财、增资子公司“补坑”

　　巨额亏损终究尘埃落定。

　　8月30日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布2022年半年报，增收不增利，以归母净利润亏损66.84亿元位列上市猪企“中考”倒数第一，几乎亏掉2021年的全部利润。

　　曾一年赚近300亿、被封为“猪茅”的牧原股份落得如此境地，当然不敢“坐以待毙”。在发布半年报的同时，牧原股份还发布包括拟购买银行理财产品、设立子公司开展屠宰业务等多份通告。

　　尽管牧原股份努力“补锅”，依然抵不过板块拖累。8月最后一个交易日，申万养殖业指数大跌2.09%，截至收盘，牧原股份跌0.91%，报收58.62元/股，融易新媒体，总市值为3119.85亿元。

　　亏损收窄，发力下游业务

　　总结牧原股份的2022年上半年，增收却不增利。辛苦干了半年，还是落得巨亏下场。

　　据牧原股份2022年半年报，其今年上半年销售生猪3128万头，较去年同期增长79.39%；实现营收442.68亿元，同比增长6.57%。然而，由于猪价持续低位，越卖就越亏，牧原股份上半年归母净利润同比下降170.16%，亏损66.84亿元。

　　回望2021年，牧原股份的归母净利润为69.04亿元。也就是说，半年时间，牧原股份几乎把去年一年挣的钱全亏掉了。

　　可以说，猪价的波动掌握着猪企的盈亏。随着4月份生猪价格逐渐回升，并在6月中下旬加速上涨，牧原股份等不少猪企在二季度亏损显著收窄。

　　据牧原股份此前投资者电话会议及半年报信息，从今年6月起，牧原股份的生猪销售已经可以覆盖成本，而进入7、8月份，生猪价格维持在20元/公斤上方波动，公司第一季度归母净利润为-51.80亿元，而第二季度亏损收窄至15.03亿元。

　　此外，牧原股份也表示，在二季度以来，通过梳理优化业务路径、强化现场管理，加强人员能力培养等措施，不断提高养殖成绩，扭转了第一季度的成本恶化趋势。

　　毛利率方面，据牧原股份年报，其2019年-2021年养殖业务毛利率分别为37.05%、62.09%和17.48%，而其2020年和2021年屠宰、肉食业务毛利率为-1.29%和0.13%。今年上半年，上述两大业务毛利率均为负值，分别是-9.83%和-1.89%，养殖业务毛利率同比减少44.13%，而屠宰、肉食业务毛利率仅同比减少1.57%。

牧原股份今年上半年业务毛利率情况。图片来源：半年报

　　反观主营屠宰和肉食加工业的同行双汇发展（000895.SZ），上市24年从未亏损，其近年来肉制品业务保持约30%毛利率，在今年上半年猪企“哀嚎遍野”的情况下仍盈利27.3亿元。

　　可以看出，屠宰、肉食加工生意要比养猪生意更稳定得多，这也是不少猪企正努力往下游发力的重要原因。

　　今年上半年，牧原股份在屠宰、肉食业务上明显加大功夫，公司共计屠宰生猪351.5万头，屠宰业务实现营业收入50.75亿元，占营收比重约11.46%，而该业务在去年同期为22.94亿元，占营收比重约5.52%，业务营收同比大增121.22%。

　　截至2022年上半年，牧原股份重要在建工程项目，其中有宁陵肉食生猪屠宰项目等6个屠宰项目。

　　牧原股份还表示，正继续加快下游屠宰业务布局。截至2022年6月末，公司已在河南、山东、安徽、东北等生猪养殖产能较为集中的地区成立23家屠宰子公司，已投产内乡、正阳、商水、铁岭、曹县等8家屠宰厂，投产产能合计2200万头/年，预计2022年末屠宰产能将超过3000万头，未来将在养殖产能密集区域实现屠宰产能的基本覆盖。

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