途虎养车“流血”冲击上市：半年门店减少5800家

　　时隔7个月后，途虎养车再度冲击资本市场。

　　8月29日，据港交所文件，途虎养车再向港交所递交上市申请材料，准备在港交所主板上市，高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团为其联席保荐人。

　　今年1月24日，途虎养车在港交所提交上市申请数，这份招股书曾在今年7月25日失效。更新后的招股书显示，途虎依旧亏损明显。

　　2022年上半年途虎养车实现营收54.68亿元，期内亏损9.52亿元。2019年至2021年，途虎养车收入分别为70.40亿元、87.53亿元、117.24亿元，期内亏损分别为34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元。

　　途虎养车的收入包括综合汽车产品和服务、以及平台服务两大类，前者细分为轮胎和底盘零部件、汽车保养、其他服务、汽配龙等多项，后者为加盟服务、广告服务和其他。

　　门店方面，途虎有三种不同类型的门店，即自营门店途虎工场店、加盟途虎工场店和第三方合作门店。2022年上半年，公司来自加盟、自营、合作和直销的收入分别为40.55亿元、2.55亿元、3.76亿元和3.58亿元，显然公司营收依赖于加盟模式。

　　不过，今年上半年公司却减少了5862家门店，主要是由于加盟途虎工场店搬迁、表现欠佳，以及各加盟商的个人原因。

　　目前，在汽车后市场上不止途虎一家。天猫养车、京东养车同样虎视眈眈，尤其是京东养车计划在今年拓展至100个核心城市，这将给途虎带来挑战。

　　上半年营收微降，亏损难解

　　招股书显示，成立于2011年的途虎养车，创始人为陈敏，起初以轮胎电商切入汽车后市场。

　　2013-2021年这8年间，途虎养车一共进行了16轮融资，投资方不乏腾讯、百度、一汽、红杉中国、高瓴资本、君联资本、愉悦资本等知名企业以及投资机构。

　　IPO前，腾讯系公司合计持有途虎养车19.41%股份，公司董事局主席兼首席执行官陈敏持股11.76%，愉悦资本实体持股8.98%，红杉中国持股7.56%，方源资本持股5.46%，公司联合创始人兼总裁胡晓东持股3.22%。

　　招股书显示，公司是中国领先的在线线下一体化汽车服务平台之一。凭借以客户为中心的模式和高效的供应链，公司打造一个由车主、供应商、汽车服务门店和其他参与者组成的汽车服务生态系统。

　　截至2022年中期，公司线上门店收入占比近75%，为主要收入模式；同期途虎平台注册用户为8640万，交易用户为1570万，平均月活用户为900万。

　　2019 年至2022 年上半年，融易新媒体，途虎养车的收入分别为 70.4 亿元、87.53 亿元、117.24 亿元、54.68 亿元。今年上半年营收较上年同期 54.77 亿元收入有小幅下降。

　　利润方面，公司2019年至2021年以2022年上半年，公司期内亏损34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元以及9.5亿元，三年半时间合计亏损达到141.53亿元。其中今年上半年亏损大幅收窄，去年前6个月则亏损31.25亿元。

　　公司称由于此前发行了大量可转换可赎回优先股，其公允价值变动会严重影响公司业绩，直至转换为普通股为止。2019年-2021年，由于优先股公允价值变动带来的亏损分别为19亿元、30亿元及44亿元。

　　如果扣除该等可转换可赎回优先股公允价值亏损，仅看经调整净亏损数据，2019 年至2022年上半年公司分别亏损10.36亿元、8.94亿元、12.85亿元以及4.28亿元，依然呈现增收不增利的情况。

　　从收入结构看，途虎养车的收入包括综合汽车产品和服务、以及平台服务两大类，前者细分为轮胎和底盘零部件、汽车保养、其他服务、汽配龙等多项，后者细分为加盟服务、广告服务和其他。

　　其中，来自于轮胎和底盘零部件、汽车保养的收入贡献均较高。

　　但从增长趋势看，途虎养车的轮胎和底盘零部件的收入占比一直在下降，从2019年的占比54.6%，下降到2022年上半年的占比39.9%。汽车保养业务的营收占比则呈现上升趋势，从2019年的占比26.6%，上涨到2022年上半年的34.4%。

　　此外，2019年至2021年以2022年上半年，途虎养车毛利分别为5.23亿、10.80亿、18.70亿、9.97亿元；同期毛利率分别为7.4%、12.3%、16.0%、18.2%。具体来看，平台服务毛利率最高，期内超过70%；其次是汽车保养在上半年为28.7%、轮胎及底盘零部件毛利率13.3%。

　　截至2022年6月30日，途虎养车的现金以及现金等价物达31.33亿元，同期公司对应的流动负债为51.42亿元。

　　半年门店减少5862家，收入依赖加盟模式

　　目前途虎养车有三种不同类型的门店，即自营的途虎工场店、加盟途虎工场店和第三方合作门店。