浙江美大：集成灶“一哥”之位不保

　　营收增速放缓，业绩短期承压，随着2022年半年报的披露，浙江美大（002677.SZ）股价在2个交易日连续下跌，股价来到12.28元/股的低位，近15个月时间，其总市值缩水超50亿元。

　　财报显示，2022上半年，浙江美大营收、净利润均下滑，不过其股价先一步跌的更多。7月1日以来，浙江美大已经历了一个多月的震荡下跌，与此同时，浙江美大还在近半个月内，迎来了一波深股通的“减持潮”。7月27日、8月4日及8月5日，深股通分别减持浙江美大18.62万股、8.63万股和28.61万股，合计减持达55.86万股。

　　浙江美大表示，营业收入的下滑主要受疫情和宏观经济形势影响，市场购买力下降、物流运输不畅，使终端销售和安装受限。

　　营收净利双下滑

　　数据显示，今年上半年浙江美大营业收入8.32亿元，同比降8.48%；归母净利润2.3亿元，同比降9.46%；扣非净利润2.23亿元，同比降10.36%。非经常性损益金额为734.94万元，仅占其归母净利润0.03%，从归母净利和扣非净利来看，其业绩含金量不错。

　　乐居财经《家居K线》注意到，今年上半年整体业绩下滑，主要是2季度业绩不及预期。今年4-6月，浙江美大实现营收4.19 亿元，融易新媒体，同比下降22.54%，归母净利润1.09亿元，同比下降29.32%。

　　不过，由于年度广告宣传促销投放策略和时间有所改变，浙江美大今年上半年其销售费用为7169.07万元，同比减少了6378.27万元，降幅达47.08%。2021年其广告宣传促销费用达2.43亿元。另外，其财务费用为-900.79万元，同比增长了34.19%；这两项费用一增一降，在一定程度上变相补贴了其上半年的利润。

　　其营业成本构成中，管理费用同比增长19.3%。其中工资薪酬同比增长21.70%；折旧费用和无形资产摊销费用同比增长48.59%，中介费用同比增长25.03%。

　　在回答投资者提问时，浙江美大提到今年上半年，公司成功研发了风华、风尚、风度、风明等多款全新系列集成灶产品以及多款集成水槽洗碗机产品，不过其研发费用同比，减少了300多万元。

　　营业收入同比下降8.48%，但其营业成本同比增长7.44%。有分析人士认为，可能是浙江美大在今年上半年加大了折扣力度导致。年报显示，今年5月底，浙江美大在全国市场推出了美大集成灶“以旧换新”活动。

　　集成灶是浙江美大旗下最主要产品和收入来源，2022年上半年，集成灶业务上实现营收7.43亿元，同比下降10.12%，占其总营收的89.21%，不过48.37%的毛利率，略高于其45.51%的整体毛利率。

　　根据中怡康数据显示，2022年上半年在疫情反复、房地产市场持续低迷、原材料价格高企的宏观经济环境下，整体厨电市场承受一定压力，集成灶市场表现虽未达预期，但仍领跑厨电大盘。

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