连亏三年国联水产遭问询：短期流动性遇阻 能否借预制菜脱困？

　　深交所年报问询函显示，国联水产需就公司连续三年亏损等相关经营情况，做进一步披露和说明。

　　作为大众消费新赛道，预制菜是介于复合调味料市场和外卖市场中间的一个细分市场。近一段时间以来，该赛道日渐火爆，如专注于预制菜的味知香、知名餐饮企业广州酒家，以及农副食品加工企业双汇集团等纷纷下场竞争。

　　据NCBD（餐宝典）数据显示，2021年中国预制菜市场规模超过3000亿元，预计到2025年将会突破8300亿元，其中在C端市场的规模占比将接近30%。

　　《投资时报》研究员注意到，作为一家专注于水产食品，集全球采购、精深加工和食品研发于一体的企业，湛江国联水产开发股份有限公司（下称国联水产，300094.SZ）也迅速进入预制菜行业。年报显示，2021年该公司预制菜实现营收8.41亿元，占公司总营收比重为18.80%。

　　不过，该公司近年业绩却不尽如人意，其还收到来自深交所的年报问询函，需要就公司连续三年亏损等相关经营情况做进一步的披露和说明。

　　国联水产主营业务遇到了什么困难，导致了高负债率和亏损？该公司又能否以预制菜为抓手翻盘？

　　连续三年亏损

　　在年报问询函中，深交所关注的第一大方面是国联水产连续三年的亏损情况。

　　数据显示，2019年至2021年，该公司营业收入分别为46.28亿元、44.94亿元及44.74亿元，较上期同比变化分别为-2.15%、-2.89%及-0.44%；归母净利润分别为-4.64亿元、-2.69亿元、-1.38亿元，较上期同比变化分别为-300.52%、42.06%、94.85%；扣非归母净利润分别为-4.63亿元、-3.18亿元、-3.22亿元。

　　可以看到，国联水产最近三年营业收入持续下滑，扣非归母净利润接续亏损，且改善不大。对此，深交所要求国联水产详细说明归母净利润与营业收入变动趋势不一致的原因，以及上述变化趋势的原因及合理性。

　　国联水产称，2019年至2021年三年间，融易新媒体，公司综合毛利率分别为13.06%、11.54%及15.30%，该项指标在经历2020年低谷后在2021年逐渐恢复。同时，公司最近三年财务状况整体趋势呈现好转，持续经营能力不存在重大不确定性。

　　不过《投资时报》研究员留意到，该公司部分项指标改善较为有限。如2017年、2018年，该公司的ROE（摊薄）分别为7.40%和10.56%，时至2019年、2020年及2021年，该指标分别为-20.23%、-13.28%和-0.65%。尽管在急速下滑后有所好转，但该公司净资产收益率并未从根本上改善并恢复到一个相对稳定的区间。

　　而针对营收和归母净利润的变化趋势情况，该公司称，主要是受2019年中美贸易环境变化和2020年疫情影响，公司收入高速增长趋势被打断，且破坏了公司存货管理计划。

　　《投资时报》研究员注意到，该公司外销市场特别是美国市场收入占比较高，因此受中美贸易环境变化影响，公司营收直接减少。同时，2019年—2020年，国联水产大额计提存货跌价准备。2019年末、2020年末、2021年末，该公司存货跌价准备余额分别为4.60亿元、4.22亿元及1.85亿元，存货跌价准备计提金额分别为5.36亿元、2.66亿元及1.52亿元。可以看出，2021年公司计提的存货跌价准备较2019年、2020年度的大幅减少，但仍未恢复此前的水平。

　　国联水产2019年至2021年主要财务指标情况