4月新能源车销量进入下位圈？长城汽车经营净现金流亟待改善？

　　由于欧拉、WEY品牌销量大幅下滑，今年4月，长城汽车新能源车销量同比降幅近五成，环比降幅达74.3%，在相关排名中处在下位圈

　　连续攀升之后长城汽车股价开启下行趋势，是反弹结束，还是短期调整？

　　5月20日、23日、26日，长城汽车股份有限公司（下称长城汽车，601633.SH、2333.HK）A股收盘价下跌3.44%、1.51%、5.04%，结束此前在5月11日至19日7个交易日中，收获3个涨停板的上涨行情。

　　截至5月26日，该公司A股收于35.23元/股，较4月27日低位21.35元/股上涨超六成。但若拉长时间看，仍较2021年高位69.80元/股下挫49.52%。公司流通A股市值2152.45亿元，较上年高位对应市值缩水两千多亿元。

　　需注意的是，虽然长城汽车股价现转向趋势，但汽车板块指数仍持续上扬。有分析认为，此轮汽车板块上涨，与“新能源汽车下乡政策”有望在6月出台有关，虽然此消息被中汽协否认，但仍给市场带来想象空间。此外，随着上海疫情缓解，复工复产有序进行，汽车行业配置价值或已出现。

　　但具体到各车企来说，“至暗时刻”是否已过去？此轮行情是反弹，还是反转？数据显示，今年4月，长城汽车产销量同比降幅较深；若剔除长城皮卡，公司乘用车销量同比、环比降幅均弱于行业。而且，由于欧拉、WEY品牌销量大幅下滑，该月公司新能源车的销量同比降幅近五成，环比降幅达74.3%。在相关排名中处在下位圈。

　　此外，2022年第一季度，该公司营业收入同比增长8.04%至336.19亿元，净利润同比微降0.46%至16.32亿元，期末经营活动产生的净现金流为-114.72亿元，是疫情爆发以来单季度净流出最多的。且该公司非经常性损益占净利润比例虽有所下降，但仍约两成左右，扣非后归属母公司股东的净利率约为3.88%，低于同期长安汽车（000625.SZ）、广汽集团（601238.SH）近3个、8.6个百分点。

　　针对股价波动、4月新能源车销量下滑、经营活动产生的净现金流变化等情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

　　长城汽车A股近半年股价走势情况（元）

数据来源：wind

　　4月新能源车销量进入下位圈

　　今年4月整体车市表现惨淡，除了比亚迪汽车产销量仍保持同比增长，多家车企产销下滑。

　　具体而言，融易新媒体，长城汽车4月份产量、销量为5.53万台、5.38万台，同比下滑38.47%、41.41%，环比降幅46.82%、46.72%。整体上1—4月，其产销量分别为34.12万台、33.73万台，同比降幅也在两成左右。按全年目标192万销量来看，前四个月完成率不到两成。

　　乘用车（剔除长城皮卡）方面，该公司4月份销量4.06万台，同比、环比降幅43.32%和50.81%；1至4月，长城汽车乘用车销量为28.11万台，同比降幅19.91%。不管是单月同比、环比表现，还是累计销量表现，均弱于行业。

　　据乘用车市场信息联席会（下称乘联会）数据，狭义乘用车4月批发销量为94.81万辆，同比降幅42.9%，环比降幅47.7%；1至4月，批发销量则为638.73万辆，同比降幅仅4.4%。

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