金牌厨柜营业成本激增毛利率4连降 加强研发及渠道建设提升盈利能力突围

　　在全渠道多品牌全品类的大家居战略下，金牌厨柜（603180.SH）业绩稳定增长。

　　2021年，金牌厨柜进一步加强渠道建设，加大优质地产客户资源的获取，融易新媒体，全年营业收入突破30亿，达到34.48亿元，同比增长30.61%。

　　但长江商报记者注意到，虽然营业收入大幅增长，但因原材料价格上涨、销售开支等营业成本的快速增长，行业竞争加剧，公司主营业务毛利率持续下滑。财报显示，截至2021年底，金牌厨柜销售毛利率为30.48%，连续四年下滑，较2017年下降8.66个百分点。

　　这也拖累了公司净利增速。年报显示，2021年金牌厨柜归属于上市公司股东的净利润（下简称净利润）为3.38亿元，同比增长15.49%，上年净利润增速为20.68%。

　　金牌厨柜保持研发投入力度，2021年研发费用为1.8亿元，同比增加31.89%，连续三年高速增长，同时持续深化渠道组织变革与国际化开拓，以增强竞争力与盈利能力。

　　营业成本上涨盈利能力下滑

　　金牌厨柜创立于1999年，是高端整体厨柜及定制家居的专业服务商，专业从事整体厨柜及定制家居的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务。

　　目前，金牌厨柜已形成厨柜、衣柜为主，木门、智小金、阳台卫浴等为辅的多品牌的产品布局，借助全屋定制强化品类之间的协同，实现多品类融合发展。

　　2017年上市以来，金牌厨柜的业绩保持增长。2018年-2020年，金牌厨柜实现营业收入分别为17.02亿元、21.25亿元、26.4亿元，同比增长18.01%、24.9%、24.2%；净利分别为2.1亿元、2.4亿元、2.93亿元，同比增长26.05%、15.37%、20.68%。

　　公司全品类、全渠道的战略布局已初见成效，2021年海外、木门、卫阳、厨电、智能家居等新拓业务均顺利实现预期目标，订单金额稳健增长，预收账款存量达5.10亿元，同比增长18.60%。

　　年报显示，金牌厨柜2021年实现营业收入34.48亿元，同比增长30.61%；净利润为3.38亿元，同比增长15.49%；扣非净利润2.63亿元，同比增长10.79%。

　　营业收入增长主要是厨柜、衣柜品类销量持续增长所致。2021年度，金牌厨柜整体厨柜收入24.80亿元，占营业收入的71.94%，同比增长19.62%；整体衣柜收入8.00亿元，占比23.21%，同比增长60.33%。

　　除了整体衣柜和整体厨柜外，木门的表现尤为亮眼。2021年，金牌厨柜木门的销量为11.81万套，同比增加401.88%，收入为0.84亿元，同比暴增242.17%，占比达2.44%。

　　值得注意的是，2021年，金牌厨柜整体业务毛利率为30.48%，同比下降2.24个百分点；净利率为9.71%，较上年同期下降1.33个百分点。其中，除木门毛利率增长外，整体厨柜、整体衣柜毛利率均出现下滑。

　　“主要是销售收入增长带来成本增加，同时受原材料价格上涨，导致业务成本上升。”金牌厨柜表示，2021年，除了木门业务，金牌厨柜剩余三大业务营业成本均有所上涨。2021年公司整体厨柜、整体衣柜及其他业务的营业成本同比增速约24.16%、62.03%、130.64%。2021年金牌厨柜的营业成本约23.92亿元，同比增长34.85%，超过营收增速约5.04个百分点。其中，公司销售成本同比增长34.85%至23.92亿元。

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