关联销售金额撑起营收“半壁江山” 机械九院业绩严重依赖关联交易

　　被称为“中国汽车工厂设计的摇篮”的机械工业第九设计研究院股份有限公司（下称“机械九院”），近日递交创业板上市申请。2018年，机械九院实施混改，从一汽股份（一汽集团全资子公司）的全资子公司变为一汽集团的参股公司，但该公司业绩仍然严重依赖一汽集团，且双方关联交易的毛利率普遍高于非关联交易。报告期（2019年至2021年，下同）内，机械九院毛利率总体呈现下滑态势，开发非关联业务时主要依靠低价取胜也导致其毛利率下滑。

　　关联交易毛利率明显偏高

　　机械九院是国内最早的面向汽车工程领域的大型专业设计院所，也是行业内少数几家能够为汽车行业用户提供汽车工程整体解决方案的企业之一。该公司业务主要为向汽车行业用户提供智能工厂EPC（工程总承包）、智能装备综合解决方案和咨询设计服务。

　　机械九院最早的业务和职责定位是为一汽集团提供专业技术服务。长期以来，公司为一汽集团提供了大量的咨询设计服务。近年来，伴随着业务拓展、技术积累和创新，公司逐步拓展了智能装备综合解决方案和智能工厂EPC业务，也为一汽集团提供了工厂设计，以及生产线的设计、安装、调试、EPC总承包服务。

　　混改前，机械九院需要优先保证一汽集团汽车工厂及生产线的建设需要，且人员的招聘、任命、编制等均由一汽集团统一管理，因此在报告期第一年即2019年，公司仍然以一汽集团业务为主，来自后者的业务比重达68.20%。

　　招股书显示，报告期内，机械九院营业总收入分别为23.27亿元、38.34亿元和49.99亿元，公司关联销售金额逐年增加，分别为17.18亿元、20.45亿元和23.45亿元，占营业收入比重分别为73.84%、53.35%和46.91%。报告期内，公司来自前五名客户的销售收入分别为20.49亿元、33.88亿元和45.87亿元，占营业收入的比重为88.09%、88.38%和91.76%，客户集中度较高。其中，对关联企业一汽集团的关联销售金额分别为15.87亿元、18.90亿元和22.18亿元，占营业收入的比重分别为68.20%、49.30%和44.37%。

　　机械九院称，主要由于公司大力开拓非一汽集团业务，融易新媒体，报告期内公司关联交易比重尤其是一汽集团的关联交易比例逐步降低，但一汽集团的业务对公司仍具有重要影响，若公司与关联方尤其是一汽集团的业务合作发生重大不利变化，将对公司的盈利能力产生不利影响。

　　招股书显示，智能工厂EPC为机械九院第一大主营业务，报告期内营业收入分别为15.08亿元、27.21亿元和31.84亿元，分别占主营业务收入的65.04%、71.10%和64.07%。

　　值得注意的是，在EPC项目中一汽集团关联交易占比较大，且关联交易的毛利率普遍高于非关联交易，尤其是第一大业务收入项的智能工厂EPC毛利率远远高于非关联交易的毛利率。招股书显示，报告期内，一汽集团的智能工厂EPC毛利率为14.72%、13.71%和14.88%，非关联客户智能工厂EPC毛利率则分别为3.79%、4.10%和7.68%。

　　“一汽集团的EPC工程营业收入占比较高，同时其较高毛利率在一定程度上提高了机械九院报告期内的利润。”资深会计师田先生表示。

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