家电行业强劲复苏 细分龙头估值回归

　　家电行业三季度以来复苏强劲，板块营收环比也大幅改善。展望2021年，机构人士认为，家电行业将迎来更好的内外需环境、更清晰的产业格局，并延续三季度以来的复苏态势。

　　新一轮促消费政策再发力

　　近几个月，随着各项政策措施落地见效，国内消费市场呈现稳步复苏态势。商务部副部长王炳南表示，汽车、家电等历来是消费市场的“大头”，也是在疫情中受冲击较大的领域，此次国务院常务会议出台的一批政策措施具有很强的针对性，对进一步促进消费回升和消费潜力释放具有重要意义。

　　“近年来，以冰箱、洗衣机、空调等为代表的传统大家电，由于普及率相对较高，销售增速呈放缓趋势。而洗碗机、扫地机器人等新兴家电和智能家电受到消费者欢迎，成为家电消费领域的新增长点。”中国家用电器协会副秘书长刘钊说。

　　王炳南表示，为促进家电更新消费，商务部会同国家发改委、工信部等部门印发了相关方案，提出完善回收处理体系、促进家电更新消费等5方面13条具体举措。同时，指导各地开展家电消费节、家电惠民行动等线上线下促消费活动，鼓励有条件的地区实施绿色智能家电补贴、开展家电以旧换新，促进家电消费。

　　留意家装市场你会发现，近几年“无醛”“健康”“节能”“环保”已经成为消费者最关注的“家装热词”。红星美凯龙家居集团副总裁张贤表示，5G、大数据、物联网等新一代技术正加速普及应用于家居家装行业，中国的家居家装消费正从过去的“从无到有”变成“从有到优”，装配化、智能化、绿色化将是未来家居家装发展的新蓝海。面对不断升级的消费需求，需要整个行业共同努力，不断优化供给侧产品结构，促进家装领域绿色消费。

　　近年来，随着农村物流等基础设施逐渐完善，下沉市场正在释放出巨大的消费潜力，如何更好地促进农村家电家具消费，激活广袤乡村蛰伏的潜能?刘钊表示，部分农村地区仍存在水电气等基础设施不够完善的问题，限制了一些升级类家电的消费，建议进一步完善农村水电气等基础设施建设，同时，完善废旧家电回收链条，对家电安全使用年限等内容加强宣传，引导鼓励消费者对废旧家电进行淘汰更换。

　　“全国供销合作社系统将利用系统经营服务网络，打造大宗消费品薄利多销、便捷回收、高效处理的全产业链条。力争在两年之内，处理废旧家电能力达到社会总量的1/3以上，帮助农村消费者解决大宗消费品以旧换新的后顾之忧。”全国供销合作总社常务理事刘进喜说。

　　家电龙头调升空调价格

　　时至年末，融易资讯网（www.ironge.com.cn），空调行业状况明显好转。11月30日，格力电器发布一则通知，表示因工厂原材料价格上涨，公司决定自2020年12月15日，对家用空调新国标产品提货价格及终端零售价格进行调整，其中新国标挂机涨价100元/套，新国标柜机涨价200元/套;同一天，奥克斯空调也发出产品涨价通知，表示受大宗原材料价格持续走高影响，公司经营、制造成本攀升，公司决定自2021年1月1日起对网批产品价格进行调整，将在2020年12月开单价基础上，挂机上调价格100-200元/套不等，柜机上调价格200-300元/套不等。

　　企业调高出厂价，一定程度上说明行业竞争态势有所减缓。具体到市场端，数据显示从8月份开始我国空调销量持续回暖，到10月当月实现销量772万台，同比增长3.1%;内销507万台，同比增长1.4%;出口265万台，同比增长6.4%。分析人士认为，空调外销出货量从6月起转正，内销出货量受低基数效应影响，已连续三个月实现正增长，预计12月份内销排产计划仍将较为稳健，而外销有望实现较好增长，行业温和回暖趋势明显。

　　之前困扰空调行业的库存问题，在双11期间得到加速解决。11月份，空调龙头格力、美的在零售端的促销战略促进了产品销售的大幅增长，据统计，从11月4日-11月24日期间，空调线上零售量同比增长109.2%，零售额增长68.7%;线下零售量同比增长75.1%，零售额同比增长28.7%。通过降价、主推低能效机等手段，空调库存去化显著，为行业产品价格步入良性竞争阶段铺平了道路。

　　不过，两则调价公告均提到大宗原材料价格上涨，也表明生产制造端成本压力有所加大。进入下半年，国内工业制造业开工情况良好，自6月份我国制造业PMI指数站上荣枯线以来，屡创新高，7月PMI指数达到52.8，达到2011年2月以来高点;至11月，我国制造业PMI指数录得54.9，创十年新高，强劲的生产制造端活力催化了大宗原材料价格上涨。从A股市场表现看，近期包括铜、铝等在内的有色金属板块“顺周期”行情开启，铜、铝等大宗原材料期货价格创上升，带动了汽车、家电等制造企业成本上涨。另外，空调新国标的发布，也要求企业改造生产线，更换更高效能的元器件，间接促进了企业制造成本短期内的上升。

　　家电公司三季报整体向好