李东生选择再来一次！TCL半年豪砸248亿，并购或“捡漏”三星？

　　半年暴瘦20多斤，在股东大会遭人生第一次点名批评，强如李东生，也曾有过这样的至暗时刻。彼时，TCL因海外并购失败，一度面临生死考验。

　　“再来一次，我依旧会这样做，而且会做得更好”。回顾当年的险象环生，融易新媒体，李东生曾如是说。

　　2020年，在面板行业洗牌加速，市场寒冬压低资产价格之下，TCL开足马力，年内豪砸200多亿连续发起多次并购与投资，并被传言参与“华为剥离荣耀”的千亿计划。

　　倔强的李东生选择再来一次，但这回，他能做得更好吗？

　　11月12日，TCL科技（000100.SZ）发布《关于发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产之发行结果暨股份变动和可转换公司债券登记完成的公告》及多份相关公告，标志着TCL科技收购武汉华星光电技术有限公司（下称“武汉华星”）39.95%股权一事尘埃落定。

　　这笔42亿的交易，并不能满足李东生的胃口。

　　资本运作频频，半年砸下248亿

　　在此前后，市场沸沸扬扬传言称，华为计划将荣耀手机业务整体打包，以约1000亿人民币价格出售，而TCL科技则被列入收购方“小股东阵营”的代表。

　　据此前第一财经报道，对参与收购荣耀一事，TCL科技曾回应称，近日或发公告回应市场传闻。但野马财经12日致电TCL科技，对方回应称：“或发公告代表可能发，也可能不发。”并称“并未听说过（参与收购）这件事，都是媒体揣测。”

　　TCL科技的回应不难理解，资深产业经济专家梁振鹏也向野马财经表示，“以TCL的资金状况，在涉及1000亿的交易里面，即便参与其中，也不可能是主导。”

　　回顾TCL科技近年来，特别是2020年以来的一系列资本运作，“砸钱”已成为主旋律，资金状况可想而知。

　　2020年3月初，TCL科技旗下的TCL华星与三安半导体签下战略合作协议，宣布共同成立实验室，研发Micro-LED显示技术及其工程化制造的芯片、转移、检测、修复等关键技术。据悉，双方将共同投资成立联合实验室，注册资本为3亿元，TCL华星出资占注册资本的55%。

　　5月份，TCL科技旗下TCL资本宣布以42亿元收购武汉华星39.95%股权，引入战略投资者恒健控股，加速武汉华星在高端智能手机和移动PC显示面板领域的自主技术研发。

　　其中，公司拟以发行股份的方式支付交易对价的47.43%，即20亿元；以发行可转换公司债券的方式支付交易对价的14.23%，即6亿元；以现金方式支付交易对价的38.34%，即16.17亿元。

　　6月份，TCL华星宣布拟向日本JOLED公司投资300亿日元（约20亿人民币），展开深度技术合作，押注印刷式OLED新赛道。

　　紧接着7月份，TCL科技斥资109.74亿元，击败IDG资本等强劲对手，摘牌收购中环集团100%股权，正式打入半导体硅材料领域。

　　财报数据显示，中环集团2019年底总资产为491.1亿，全年总营收为 168.8亿，旗下上市公司中环股份当时市值接近800亿，而TCL科技市值为870亿左右，相差无几。

　　TCL科技此举，被外界视为“蛇吞象”，而此后“接盘”三星更是引起广泛关注。

　　8月份，TCL华星斥资76亿元，收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权及苏州三星显示有限公司100%的股权。同时三星对TCL华星增资成为后者第二大股东。交易完成后，TCL华星和三星将开展更加密切的战略合作。

　　粗略统计，2020年以来的多笔投资与并购，已经让TCL科技花出去约248亿元（含发行股份及可转债的价值）。

　　公开信息也显示，周期性明显的液晶面板行业目前正处于低谷期，叠加疫情影响，资产价格走低。年初李东生也曾预言。“在未来一两年，面板行业的经营形势依然严峻。行业进入困难时期，并购重组会发生得比较多。”

　　而对于TCL科技的大举并购，梁振鹏向野马财经指出，“TCL在液晶面板显示领域大力投入，在OLED领域却竞争力偏弱。随着市场对液晶面板的逐步淘汰，对它来说，未来的投资风险其实十分巨大。”

　　当然，作为并购路上的“老司机”，李东生带领下的TCL已不是第一次经历大风大浪。

　　大举并购的“前车之鉴”

　　2004年，TCL集团通过与子公司TCL通讯换股，实现了集团整体上市。

　　在此前后，TCL正处在高歌猛进的黄金时期。彼时，李东生开始将目光投向国际市场，并于2002年收购了德国百年老店施耐德。

　　2004年初，TCL又将并购目标指向了法国汤姆逊全球彩电业务。

　　汤姆逊是传统显像管电视的鼻祖，世界第一台彩电就出自这家公司。而且当时身为世界500强之一，汤姆逊的体量比TCL大得多。