网络曝光平台:当年的乐视网究竟是赌局还是骗局？(2)

　　然而，2014年7月，乐视网的“多屏互动”战略就被广电总局叫停了：总局不允许在智能电视上直接观看互联网内容，要求对电视和PC/移动端内容进行区分。从2014年下半年开始，任何内容方要进入智能电视终端，必须通过14个内容牌照方、7个集成牌照方。其中，内容牌照还有可能申请或收购，而集成牌照原则上不会再颁发，而且全部为国有控股企业持有。

　　上述监管政策立即把乐视“生态系统”置于尴尬的境地——它不能把乐视网的内容直接搬到乐视电视上，必须至少找一个集成牌照方合作，把内容先授权给它;智能电视不能直接访问乐视APP;电视直播等功能被限制或取消了。监管限制总体上越来越严，很难找到空子。当然，监管对其他巨头也是一视同仁的，BAT也无法单独进军“客厅市场”了。不过，乐视网受到的打击是最大的。

　　严格地说，乐视网通过智能电视占领客厅、打通内容和用户体系的努力，在2014年底贾跃亭回国的时候已经失败了。如果乐视网还想支撑几百亿乃至上千亿的市值，还想维持“创业板龙头”以及“互联网第四巨头”的身份，就必须寻找新的增长模式。遗憾的是，在2013-14年，中国互联网行业发生了天翻地覆的变化，竞争格局已经对乐视网非常不利：

　　腾讯通过微信和手机QQ完成了“移动化”，无孔不入的微信成为了移动互联网全民应用，并成为此后多年腾讯战无不胜的基础。

　　阿里大力推进电商业务的移动化，在云计算领域下了重注，并且开始了进军文娱行业的尝试(虽然不太成功)。

　　百度的动作稍微慢一点，但是也通过一系列收购开始了移动化;它还在O2O、金融领域加大投入(虽然也不太成功)。

　　在贾跃亭身处国外的半年多时间，京东、阿里先后完成了上市，头条等一批创业公司完成了新一轮融资;移动互联网的大局开始确定，主要演员全部就位了。对乐视网来说，建立“生态系统”的机遇已经基本丧失了。在正常情况下，贾跃亭应该考虑要么发展老本行——基于版权内容的视频平台;要么干脆全面进军智能硬件与小米死磕;要么探索新应用、新场景的机遇，争取实现转型。

　　前两条道路困难重重，因为在相关市场已经存在很强大的对手了。但是第三条道路未尝不可——当时移动互联网行业还存在很多空白地，很多需求和场景尚未得到满足;以乐视网掌握的资源，是有希望实现转型的。事实上，新浪、网易、陌陌等互联网公司在发展过程中都成功实现过转型，有的还不止成功了一次。

　　问题在于，当时的A股市场就不是一个正常的市场：估值体系崩溃了(向上崩溃)，大家沉迷于讲故事、听故事，市场情绪极端乐观，融资渠道非常畅通。在这种不正常、不健康的氛围下，认真做业务远远不如吹一个大牛来钱快。如果当时还在初创期的一些互联网公司有幸登陆了创业板，很可能也会在巨大的诱惑下站到“吹牛赚快钱”的那一边。

　　当时，部分A股分析师和投资者甚至提出了一个“重构理论”：虽然很多创业板公司的估值都偏高了，但是高估值可以反过来促使公司创新、倒逼经济增长;因为高估值意味着更多的财务资源、更好的员工激励、更大的品牌效应，对创新型公司肯定是有利的。别的资本市场是“先有好业绩，再有高估值”，A股创业板完全可以反过来，“因为有高估值，才有了好业绩”。

　　其实，上面这套“重构理论”就是索罗斯在《金融炼金术》当中提到的“反身性”理论，即基本面和市场面是互相影响的，市场预期也可以对基本面起到正面作用。不过，当时A股的市场面实在是太乐观了，以至于一般的故事已经刺激不起市场的进一步正反馈了。

　　所以，贾跃亭回国之后，从来不屑于讲什么“颠覆BAT”，一上来就是“颠覆苹果”;也不再讲“打通客厅与移动端生态”了，而是“全球生态”“无孔不入的乐视生态”。因为只有这样的故事才足够劲爆。