剥离职教业务的“冰山”下，猪八戒网“垂垂老矣”

　　去年10月，老牌综合型数字化企业服务平台猪八戒网向港交所递交招股书。到今年4月，招股书失效，猪八戒网紧急更新招股书，披露最新一期业绩。

　　招股书中提到，在2017年涉足的职教业务已再无对公司的财务贡献。

　　而剥离职教的表象之下，是猪八戒网近年来垂垂老矣的缩影。

　　职教三年，收益106万

　　2017年，猪八戒公司出资设立重庆八戒教育科技有限公司(以下简称“八戒教育”)，开始布局教育板块。职教业务前期投入期，2020年，猪八戒公司设立民办学校重庆两江新区八戒职业培训学校，由八戒教育持有，开展计算机软件技术员培训、电子商务员培训等线下培训业务，颇有“重庆版蓝翔”的味道。

　　由于前期的持续投入，根据招股书，2020年，八戒教育应占集团亏损2.16亿元。然而，从最近几年的表现看，八戒教育甚至都没有将这部分亏损的零头赚回来。

　　

　

　　此前的招股书显示，2019年，八戒教育收入46.9万元，2020年的收入为0，2021年为58.7万元，三年的收益只有105.6万元。

　　如此低迷的状况下，2020年12月30日，猪八戒公司与八戒实业签订权益转让协议，约定在12个月内完成八戒教育100%股权转让。到2021年底，猪八戒公司与八戒实业签订补充协议，根据评估公司出具的《评估报告》，确定股权转让价格为443.16万元，猪八戒公司将持有的八戒教育100%股权转让给了八戒实业。

　　显然，这样的价格也没有把过去多达2亿的亏损给弥补回来，职教业务灰头土脸地告别了市场。

　　这似乎也是猪八戒网的一个缩影。历经PC互联网、移动互联网两个时代，猪八戒网已经步履蹒跚。

　　业绩全线下滑

　　2022年，猪八戒网的各项数据都出现了不同程度的下滑。

　　2022年，猪八戒网的收益为5.41亿元，同比下滑29.5%。实际上，此前猪八戒网的营收增速就已经有所放缓，2021年，其收益同比增长1.4%，比2020年减少了4.2个百分点。

　　　

　　需要看到的是，猪八戒网的成交额(GMV)有所上升。2022年的GMV为11.39亿元，同比增长35.5%。但这个数据背后，主要是客单价的提高。2022年，猪八戒网的平均客单价约为4.43万元，比2021年高了近1.9万元。

　　实际上，在客户的拓展上，猪八戒网遇到了不小的下滑。2022年，成交客户数25.69万，上一年则为33.07万，同比减少了7.38万，2022年的客户数甚至低于2020年。

　　　

　　新拓展的客户数少，业绩贡献主要依赖老客户，在一定程度上也会拖累利润表现。2022年，猪八戒网各项业务的毛利率都有不同程度的下滑。企业服务平台业务毛利率由2021年94.7%下降至2022年92.0%。智慧企业服务业务毛利率由2021年59.1%下降至2022年54.9%。产业服务业务的毛利率由2021年46.6%下降至2022年42.7%。政府区域企业服务生态促进合作业务的毛利率由2021年46.2%降至2022年45.6%。

　

　　

　　与此同时，猪八戒网的费用开支比较刚性。销售营销开支有所缩减，2022年的2.57亿元同比减少了10%。行政开支和研发开支都有所增长，其中，行政开支1.82亿元，同比增长17.4%。研发开支8259.1万元，同比增长2.1%。

　　　

　　三项费用开支之和已经达到5.21亿元，几乎与营收规模持平。在这种情况下，猪八戒网难以避免亏损的问题。报告期内，猪八戒网亏损2.28亿元，同比虽然有所收窄，但也是连续四年出现了亏损。

　　营收下滑，亏损持续，这对猪八戒网的经营提出了不小的挑战。

　　现金持续流失，“余粮”告急

　　从经营指标看，上市融资可能是猪八戒网不得不做出的选择。

　　2022年，猪八戒网经营活动现金净流出2.03亿元，同比大幅扩大115.8%。值得注意的是，猪八戒网已经连续四年现金处于净流出状态，并且近三年流出的规模也逐年扩大，从2020年的3496.2万元扩大到如今的2.03亿元。