新造车一季度交卷：收缩、快出新车、守住基本盘

6月6日，蔚来的一季度财报发布后，美股上市的新造车公司们已经全部交出一季度答卷。$蔚来(NYSE|NIO)$

车市惨淡，也投射在财务报表上。除了理想依靠利息收入维持盈利，蔚来和小鹏都还在亏损当中。其中，蔚来整体交付30053辆，进账99.1亿元，两个指标同比去年一季度都有所下降，随之净亏损49亿元。

好在账上还有超450亿元现金储备，能够维系公司紧急出牌。

蔚来汽车一季度财报电话会议上，CEO李斌透露，第三品牌萤火虫的首款车，预计明年上半年交付。

同时，第二品牌乐道还将推出第二款车型，这将是一台比L60更大的家庭SUV。

加上，明年蔚来主品牌将有9款车型（8款在售+ET9），整体切换到第三代车型平台。到明年，蔚来三大品牌将同时有12款车型在列，这个车型阵容在新势力中算得上庞大。

对于主品牌，李斌的期待是长期做到月销量3万辆规模，毛利率超20%。

至于乐道汽车，“不会低毛利去换销量，长期保持15%以上是我们的目标。乐道应该能保持在2-3万月销量。”

然而，蔚来从来不缺长期主义和宏伟蓝图，难的是如何将其变成现实。尤其是今年的市场和资本环境继续低迷，而小米、华为们也在加剧竞争，新造车们面临更大的生存压力测试。

01.一季度低迷，收缩信号明显

从蔚来汽车一季度财报来看，现实与宏愿之间还有差距。

费用支出大头：研发和销售费用明显有不同趋势。一季度，蔚来研发费用整体达28.6亿元，但从同比-6.9%、环比-27.9%的降幅来看，能明显看到，去年末蔚来收缩边缘业务、聚焦核心研发的效果。蔚来则称，是因为新产品和新技术处于不同开发阶段带来的研发费用下降。

另一个新造车代表理想汽车虽然研发费用达到30亿元，同比增长64.6%，但已经爆出大比例裁员的举措。当业绩不达目标，收缩相应开支是当下造车公司的不二选择。

但行业冷酷的一面是，虽然压缩了研发开支，但竞争加剧、为了维持销售业绩，不得不加大营销投入。

财报显示，蔚来一季度运营费用支出29.3亿元，同比增加30.9%，原因是销售人员薪酬增加、销售网络扩张、营销费用增加。这源于，蔚来从去年三季度开启的一轮围绕“月销量3万辆”销售能力建设，但建设效果需要一定时间来传导。

亏损压力下，蔚来的453亿元现金流也回退到去年三季度水平，较去年四季度573亿元下降不少。

但蔚来的势头在二季度开始回升。

今年4、5月蔚来销量分别达1.56万、2.05万辆。这个势头下，蔚来给出了5.4万台-5.6万台的二季度销量指引，营收预计达到165.9亿-171.4亿元。

李斌在财报电话会上称，5月销量攀升是多种因素综合作用的结果。其中，包括整体8款车辆切换至2024新款，竞争力增强；销能效果逐步呈现；以及销售网络扩展、换电站增加、油车置换补贴促销、车辆保值率以及保值率口碑不错等。

更关键的原因在于，今年3月14日，蔚来对电池租用服务BaaS订阅价格做出调整，进一步降低了用户的购车门槛。李斌称，目前BaaS的订阅比例超过80%。“接下来，我们要在保证销量提升的情况下，优化毛利率。”

但5月创历史新高的销量，也给蔚来带来了烦恼——产能开始捉襟见肘。李斌在财报电话会上坦诚，目前能交付的数量已经是是蔚来的最大产能。

这不免让人替蔚来捏汗。据了解，蔚来目前有 2 家工厂，其中蔚来 F1 工厂主要负责生产蔚来 ES8、ES6、EC6、ET7 等车型，F2 工厂负责生产ET5、ET5T、EC7、ES8 等。第二子品牌乐道L60也将在F2进行生产。

“我们正在用开双班的方式来提升产能。”李斌说道。 蔚来总裁秦力洪也公开表示，目前蔚来正在合肥建设第三工厂，单班产能10万辆，将同时用于乐道与蔚来汽车的生产。

02.多品牌迎战，融易新媒体消息，需要强地基

如果从明年12款车的阵列来看，蔚来不仅需要更强的销售、产能地基，还要做好多品牌管理与资源协调。

蔚来内部也在冲刺乐道首款车的9月交付。

其一是门店。此前，乐道汽车总裁艾铁成表示，乐道会采用独立的销售渠道，年内将建成100家直营店面。快速建店无疑是个挑战，不过李斌在财报电话会议上称，乐道的门店不会像蔚来牛屋那么重，单店成本在100万-200万之间，建设效率会更高。

换电方面，乐道汽车会与蔚来共享部分换电站。李斌称，到年底，乐道换电站肯定会超出1000座。目前三代换电站通过一些改动就可以适配乐道。

李斌对乐道的定位是，走量、赚钱。“乐道品牌不会有太多产品，但每一款产品都要有较高的市场份额。”这将是蔚来明年12款车销量的重要支撑。