大盘向下调整空间有限 券商建议静待做多行情

6月以来，在大基金三期、商业航天等事件催化下，市场资金回流科技板块，有色金属等板块波动加剧。券商认为，增量资金不足，难以驱动指数快速上行，沪指围绕年线震荡整固的概率较大。当前，市场处在估值较为合理的阶段，指数下行空间有限，建议先以均衡配置为主，待后续情绪稳定后再做新的方向挖掘。

财通证券：

静待做多行情

年初以来，大盘触底回暖，经济、政策实现完美共振，推动市场在春节后取得优异表现。今年是全球经济触底回升之年，投资策略从前两年的“估值从低到高选股”转向“盈利增速从高到低选股进攻”，成长和周期是估值盈利双击最受益的板块。

年初周期股表现优异，当前成长等待补涨修复。结构上，当美联储降息落地，随后1至2个月传导至经济上，市场会沿着“成长”到“成长+出海”的思路配置。

当前，成长股启动尚需要三大条件：通胀环比回落至0.2%、美联储降息、政策催化。2019年，美联储降息三阶段行情：3月至4月，市场预期降息，全球经济股市第一次脉冲上行；5月至7月，降息预期回落，股市再次回落；8月至年底，美联储降息落地，股市回暖。

行业配置层面，建议关注以出海为主的“周期+成长”方向。一是周期以出海方向为主，机械行业单季度营收和业绩增速连续两期加速回暖，电子、汽车行业单季度营收增速均高达约10%；二是成长方向的性价比有所凸显，国资委、央企加大11个应用基础研究行动计划，量子信息、6G、深地深海、可控核聚变、前沿材料等方向值得进一步关注；三是综合业绩增速边际提升、今年一季度的单季业绩正增长且年初以来估值修复小于30%的行业，主要集中在电子、家电、化工等，进一步细分主要为航海装备、家电零部件等。

国泰君安：

布局成长与蓝筹股

近两周，股市冲高回落。尽管外部局势依然复杂多变，但重要的变化在于2024年内需政策态度转向积极主动，这将是推动股市震荡上升的关键动力。不同于2023年股市高期待、高持仓，但乐观预期持续落空的局面，经过2024年初股市波动后，目前股市呈现低预期、低期待、低仓位特征。一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间。展望后市，市场调整反而提供了逆向布局的时机。

投资选择上，建议先大盘蓝筹股、后小盘成长股。现阶段重点在“有产品、有订单、有业绩且估值合理”的股票，随着市场对风险评价进一步降低，行情有望扩散。究竟到行业上，推荐关注：1.看好部分内需板块反弹，推荐金融、地产、饮料、农业，以及电力、交运、煤炭、石化；2.改革预期有望升温，推荐半导体、国防军工、创新药、计算机信创；3.看好股息优势的港股红利与增长优势的科技龙头。

东吴证券：

看好有全球竞争力的中国企业

今年4月至5月，外资流入明显推动了A、H股票行情。尽管近期海外资金流入中国市场的速度有一定减缓，但是此轮新进入的海外资金暂时不会离开中国。主要基于两点原因：1.当前经济中的下行风险正在逐渐消散，政策上有边际改善，比如房地产政策正在逐渐确定；2.尽管全球所处经济周期不同，但是全球风险资产价格出现普涨。值得关注的是，除了AI行情之外，上游能源和公用事业表现尤为突出。

6月市场普遍关注政策改革。短期内资金流向短债，也会对股市的估值有正面作用。也因此，继续看好“价值”类型股票。

基于以上情况，看好上游能源和公用事业。全球AI浪潮，不只是科技股上涨，上游能源和公用事业也随之上涨。背后隐藏的是科技革命对能源的强需求。全球大宗商品价格上涨，更主要的还是供给因素。地缘政治问题频发，世界不落实性增强，能源行业企业普遍没有进行资本支出扩张产能。

另外，建议关注电改和医改。电改会推动电力价格更为市场化，叠加AI算力对电力的需求，电力板块会有明显机会；随着医改进一步深化，医药有望迎来新一波行情。同时，融易新媒体消息，继续看好有全球竞争力的中国企业。当前内需恢复仍需观察，相比之下，外需依旧比较强劲，所以企业出海“外卷”趋势仍不会改变，出海型企业的业绩相对有保障。尤其看好海外业务占比较高，且有全球竞争力的公司。记者 张曌