数读 7 大稳定币：今年增发近 600 次，USDT 场外溢价超 3%(2)

美元稳定币大量“印钞”，使得其市值规模大幅上涨，这大大提高了稳定币的购买力水平。根据比特币市值与稳定币市值的比得到了稳定币供应量比率，这是衡量稳定币购买力的一个指标，当这一指标越低时，意味着稳定币购买力越强，此时稳定币的扩张速度超过了比特币币价的上涨速度。

今年以来，稳定币供应量比率总体呈下降趋势，也即购买力走强。截至 4 月 7 日，稳定币供应量比率为 17.52，较今年初下降了 2.03，微跌 10.38%。今年的日均比率约为 19.35，较去年均值小幅上升了 7.80%，较去年一季度大幅下跌了 27.77%。总体而言，当前的稳定币购买力处于近三年较高水平。

月均交易额增长 200%，

交易所持币份额下降而智能合约持币份额上升

在需求侧，今年 USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD 七种美元稳定币的月均链上交易额达到了 3070 亿美元（假设稳定币与美元 1：1 锚定），较去年全年月均 1021 亿美元增长了 200% 左右。其中，今年二月的链上交易额达到了峰值，约为 4226 亿美元。甚至今年 4 月第一周的链上交易额已经超过去年 4 月全月，按照日均值估计，今年 4 月的链上交易额将达到 3334 亿美元左右。

今年稳定币的链上交易额远远高于去年，但是链上月均周转率却与去年相差无二。周转率是衡量稳定币在网络中流通速度的指标，即将链上交易量与市值的比率。根据统计，今年稳定币月均链上周转率约为 44.49%，去年月均值约为 44.78%。但尽管均值接近，今年以来，稳定币月均链上周转率表现出较为明显的下降趋势。如果这一趋势得以延续，预计今年全年的月均周转率将明显低于去年。

从各个美元稳定币的今年日均周转率来看，DAI 的平均周转率最高，达到了 86.81%，USDT 的平均周转率最低，只有 20.00%。而其他稳定币的月均周转率则基本分布于 50% 附近，USDC 和 BUSD 分别出超过了 52%，HUSD、GUSD 和 PAX 则略低一些，不到 50%。

从交易所持有的美元稳定币占各稳定币供应量比重的变化中来看，近两年，交易所地址所持有的美元稳定币占各稳定币供应量的比重一直在持续下降，2019 年初，这一比重的均值还有 47.02%，而到今年 4 月 7 日，这一比重的均值就只有 16.69% 了，三年大幅下降了 30 个百分点左右。而且这一趋势还有加快发展的倾向，仅今年，交易所地址所持有的美元稳定币占各稳定币供应量的比重就下降了近 10 个百分点。

大量增发的稳定币加速流向了各种智能合约（主要指包括 DeFi 在内的各种 DApp 合约）。根据统计，自 2020 年开始，智能合约中的美元稳定币占各稳定币供应量的比重从基本稳定态势转向了加速上升态势，2020 年初，这一比重的均值还只有 7.21%，而到 2020 年末时，这一比重的均值就上升到了 28.72%。今年也延续了这一上升势头，智能合约中的美元稳定币占各稳定币供应量的比重从今年年初的 33.81% 上涨至了当前（4 月 7 日）的 49.95%，大幅增长了 16 个百分点以上。