Uniswap V3，就这？

现在，Uniswap 成为去中心化金融的关键基础架构，使开发人员，交易员和流动性提供商能够参与安全稳健的金融市场。

作者 | Azuma 编辑 | 郝方舟

出品 | Odaily 星球日报（ID：o-daily）

**
**

在一众 DeFi 玩家和从业者的期盼下，北京时间 3 月 24 日凌晨，DEX 龙头 Uniswap 正式发布了其 V3 版本的概况，并计划于 5 月 5 日推出基于以太坊一层网络的 V3 版本，随后再上线部署于 Optimism 的 Layer 2 版本。

根据官方描述，V3 版本主要将带来以下几个方面的更新内容：

1. 集中流动性，简单来说就是允许流动性提供者（LPs）在某一价格区间内部署其资金，进而提高资金利用效率，减少在相应区间内的交易滑点状况。

2. 多重费率，允许 LPs 根据承担风险的不同水平设置相应的手续费率。

3. 范围挂单，大意就是允许用户在指定交易对的某一价格区间内挂单，当价格进入区间内时，会开始逐渐触发交易，当价格走出区间另一端时，交易将全部完成，可以简单理解为订单薄交易所的梯度挂单。

4. 改进预言机，这并非是 Uniswap 自己将引入预言机，而是改进了 Uniswap 向外部协议提供预言机服务的质量，使集成更加容易、费用更低。

5. 部署 Optimism 的 Layer2 版本。

作为 DEX 乃至整个 DeFi 赛道的龙头，市场对于 Uniswap 的 V3 版本一直持有高度的期待，这一期待更是在各方长达数个月的不断吊胃口中越推越高。然而，就今日凌晨披露的更新细节来看，V3 版本似乎多少显得不够出彩，或是说未能充分匹配市场期望，就个人感观来看并没有另一 DeFi 龙头 Aave 在发布 V2 版本时那种全方位的惊艳感。

UNI 的价格表现也间接佐证了这一点。据 OKEx，在 V3 版本公告发出之时，UNI 的价格一度冲至 36.869 USDT，创下历史新高，但在其后的几个小时内一路走低，截至 10:30，UNI 报价 30.1 USDT，24 小时跌幅 9.22%。

为什么我们认为 Uniswap V3 创新有限？接下来，将按照其主要更新内容简单分析、逐一吐槽~

集中流动性

首先来说“集中流动性”。在 Uniswap V2 中，流动性依照“x * y = k”的曲线均匀分布 LPs 的资金是均匀分布在“零-正无穷”的区间内，在 V3 版本中，LPs 将被允许在某一价格区间内投入其流动性，理想状态下，这将提高协议的资金利用效率，减少在相应区间内的交易滑点状况。

举个例子，以往的稳定币交易对中，LPs 的资金也是均匀分布在“零-正无穷”的区间内，大部分的资金实际上是处于闲置状态，更新后 LPs 可将资金至于“0.95 – 1.05”的理论合理区间内，这样将提高该区间内的流动性深度，降低交易滑点。

听起来似乎非常完美，然而，新的机制也会带来一些新的问题，对于非稳定币交易对来说，如何选取合理的价格区间将是一大难题，当价格长期脱离指定区间时，LPs 也将长期无法获取相应的手续费收入。

另一个潜在的极端情况是，当大量流动性集中在理论上合理的价格区间内时，这也意味着该区间之外的流动性深度将相对降低，大资金或可利用这一机制在价格接近区间边缘时“推一把”，触发短暂的流动性坍塌，扰乱预言机报价情况，进而实现套利。

由于 LPs 可以选择不同的价格区间投入流动性，因此承担的风险水平也各不相同，V3 版本的 LP Token 将不再基于 ERC-20，而是会成为 NFT 代币，可以预见这么将使更多进阶的复杂性策略成为可能，但在可组合性方面也会带来一些新的疑问。