312 一周年：加密世界大变局

2020 年，是一个特殊的年份；而 2020 年 3 月，更是可以载入史册的「黑色三月」，就算股神巴菲特也是「接连惊呼活久见」。从某种意义上讲，2020 年 3 月是全球经济金融大变局中非常重要的分水岭，而在全球金融系统几近「失控」的大背景下，比特币带领 DeFi 异军突起，引发了一场「中心化与去中心化」、「解构与重构」的金融体系竞争。

3 月 12 日又是「黑色三月」中最有代表意义的一天。去年的这一天，道指收跌 9.99%，创 1987 年 10 月以来最大单日跌幅，道指、纳指、标普 500 三个指数均跌入技术性熊市；比特币从 8000 美元附近暴跌 38.81%，又于次日最低跌至 3858 美元。

转眼间，2021 年的「312」即将来临，而在这短短的一年时间里，加密世界却已发生大变局。历史会在「押韵」中螺旋上升吗？持币者需要再次警惕黑天鹅风险吗？加密金融的基本面是否有所不同？本文将回顾、梳理过去一年加密市场的重要变化，揭示推动其发展以及上涨的深层原因，并试图回答这三个问题。

2020 年，全球金融市场上演了众多「活久见」：2020 年 2 月初，新冠疫情在全球范围爆发，3 月 2 日，美联储紧急降息 50 个基点，随后世界迎来央行「降息潮」；3 月 6 日欧佩克与俄罗斯就减产合作谈崩，沙特发起石油价格战，加上疫情影响，国际原油期价惨跌至负值，一时之间「桶比油贵」；美股两周内 4 次下跌熔断，巴菲特都忍不住发出感叹，「我活了 89 岁，也没有见过这种场面」；受美股暴跌影响，全球几十个国家发布限制做空禁令……

而比特币在此期间更是上演反转。比特币先是经历「312 暴跌」，价格在两日内腰斩。3 月 23 日，美联储在早前 7000 亿美元购债计划基础之上，再度推出一项范围广泛的无限制量化宽松举措。随后，比特币以及全球资产开始逐步企稳回升，甚至接连创出新高。下图展示了比特币在 2020 年价格上涨的走势以及与之相关的大事件。读者们可以在图中清晰看到比特币价格和「消息面」之间的关系。

进入到新的一年，世界经济似乎还停留在 2020 年的阴霾里。虽然疫苗已经逐渐推广，但病毒毒株不断变异，新冠疫情仍然没有完全遏制住的迹象，世界经济的恢复仍然需要一段时间。2021 年 3 月 7 日，美国参议院通过 1.9 万亿美元新冠救助法案修正案，一轮大放水即将奔涌而来。美联储主席鲍威尔近日也发表「袖手旁观」的言论：在实现 2% 的通胀目标，且恢复充分就业之前，美联储不会加息。

股市自美联储大放水的那一刻起，就不再是经济的晴雨表，而是流动性的晴雨表。纵览全球金融资产，放眼望去皆泡沫，在这样的大水漫灌下，我们无疑将迎来各类新资产的上涨。加密研究平台 Glassnode 在 2020 年 4 月的数据显示，在前所未有的通胀和宽松的全球货币政策的背景下，新投资者涌入比特币市场的数量更是呈抛物线型增长。如果以此推论，比特币在 2021 年美国 1.9 万亿美元的大水漫灌下，其表现仍然值得期待。

将时间线拨回到 2009 年 1 月 3 日，中本聪在比特币创世区块中写下：「The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks （2009 年 1 月 3 日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘）」。