ETH突破1500美元，CME以太坊期货将上线，影响几何 ？

北京时间2月2日，以太坊突破1500美金，最高达到1541美金，30天内涨幅已接近100%。此前吴说区块链就根据数据分析认为，以太坊破新高有四个原因，而利好仍未出尽。参考：数据分析：以太坊终破新高的四个原因 而利好还未出尽

其中最后一个利好，就是全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所（CME）宣布将于2021年2月8日推出以太坊期货，新合约将以现金结算，目前该交易正处于等待美国商品期货交易委员会（CFTC）监管审查和批准阶段。

根据CME的官方公告，每个合约将有50单位的以太坊，此衍生产品将在周日至周五下午5点至4点开放交易。芝加哥商品交易所表示:“在比特币期货和期权成功的基础上，芝加哥商品交易所集团将在2月份将以太期货添加到加密货币风险管理解决方案中。”

2020年年末，加密货币市场迎来了牛市的狂欢，如今我们正处于牛市大周期之中。以太坊期货在这个时间点的推出，和当初2017年正处于牛市高潮阶段比特币期货推出的时间点颇为巧合。随着比特币期货的火爆，不少人认为比特币期货将会成为比特币ETF问世的强大推手。比特币ETF一旦打开，将可能为加密货币市场带来万亿美元资金。但结果大家都知道，比特币ETF的申请被一次又一次的驳回。

如今以太坊期货即将问世，推出以太坊ETF也成为了新的话题。以下将从比特币期货的历史、比特币ETF和市场环境三方面来做解读。

重新审视比特币期货，它能为以太坊期货带来什么启示

2017年12月17日，对于加密货币市场有两个历史性的事件，一是CME推出比特币期货，二是当天BTC的交易价格达到当时的历史高点，以币安数据，当天最高价为19798.68u，还有部分交易所显示BTC越过2万关口。

不为人知的是，事实上率先推出比特币期货的不是CME，而是它的老对手CBOE。在2017年12月10日，即CME推出比特币期货的前一周，CME的竞争对手芝加哥期权交易所（CBOE）正式推出代码为“XBT”的比特币期货交易，该交易所为全球首个推出比特币期货的交易所，这标志着加密货币市场标的第一次正式进驻华尔街。当时颇为有趣的是，CBOE为应对比特币期货价格波动专门设置了熔断机制，结果在交易当日便两度触发熔断。

自从2017年12月17日以后，比特币便开始长达2年多的币价下滑之路，甚至在2020年年初跌破4000美元。站在当前视角，已经很难判断比特币期货/期权的推出是否助力了比特币新高的的出现，还是CME或CBOE早已预见市场即将反转的信号。

此外令人遗憾地是，CBOE在2019年3月宣布暂停比特币期货合约交易。可另一边的CME却一直活到了现在，根据CryptoQuant数据，截至2021年1月29日，比特币市场期货未平仓合约为$34.49亿，CME期货交易所比特币期货持仓额为$13.73亿，接近占比40%。可以看见的是，比特币期货间接地抬升了比特币交易的活跃度，吸引了更多的资金关注并进入到比特币交易。

除了市场资金量的增长，价格是另外一个重要的因素。比特币期货以现金作为结算，投资者相当于押注了比特币未来价格，结算时并不会涉及比特币现货。也即是说，在CME进行比特币期货交易不涉及比特币的买卖，逻辑上不产生买卖便不会影响现货价格。

但从历史价格走势表明，CME比特币期货会对现货价格产生压力。举个例子，节假日时，CME比特币期货将会休市，如果在休市期间，出现了剧烈波动，休市前的价格与开市后的价格将会存在着巨大差距，也即是CME比特币期货将会形成价格缺口。事实表明，出现的巨大缺口往往大概率会造成比特币价格上的回补。正如美国商品期货交易委员会主席兼首席执行官希思·塔伯特(Heath Tarbert)曾表示：“有时候，牛的价格实际上是由衍生品市场决定的”。

此外，有机构认为，CME比特币期货具有良好的价格发现功能。投资公司Wilshire Phoenix曾发布了一份有关CME BTC期货主题的报告，指出“ CME比特币期货对价格发现的贡献大于其相关现货市场。”

因此，有理由认为CME比特币期货是促成比特币价格方向和高度的间接要素。同样地，以太坊期货推出，会带来传统投资者资金的入场，而价格波动所涉及到的因素也会变得更多样和更复杂，但本质上芝商所推出以太坊期货是看到了其能带来丰厚的交易手续费，而对以太坊期货需求的产生也正印证了其作为投资的价值。

比特币ETF“三个问题”——以太坊ETF或步比特币ETF后尘

伴随着以太坊期货的即将问世，不少人希望以太坊ETF成为能撬开来自传统市场万亿资金的突破口，然而事实上很难。正如比特币ETF屡次被拒那样，短期内SEC想必也不会轻易放开以太坊ETF这个口。