算法稳定币:程序与人性的博弈

算法稳定币:程序与人性的博弈

算法稳定币:程序与人性的博弈

BasisCash的出现,给了外界关于稳定币不一样的定义。通过弹性供应调节机制,Basis利用系统中的Basis Cash(BAC)、Basis Bond(BAB)和Basis Share(BAS),依靠市场和算法的双重力量,保持BAC稳定在1美元左右。

加密行业风投机构 IOSG Ventures做了一个形象的类比,融易新媒体,即将BAC、BAB、BAS分别视为美元、美元国债和美联储股票。

理论上,倘若BAC高于1美元,系统会通过算法增发一定的BAC来平抑币资产价格,BAS持有者则可以获得BAC分红;当BAC低于1美元时,用户可用BAC低价买入BAB(Bond债券)获得套利空间,同时销毁BAC,形成通缩效应促使币价回升。

相比USDT和DAI,Basis的模式既保证了去中心化,也无需资产抵押,想要利用人的趋利性,凭借市场和算法来铸造稳定币。

它被不少业内人士视为一场货币改革,但也另有论调认为,算法稳定币中的三种行权通证都没有足额赎回权和利润支撑,完全依赖于后来人的资金投入,具有庞氏色彩。

更滑稽的一幕是,谋求用算法稳定的币价,往往因人性的贪婪或恐惧,导致稳定币不稳,要么高于1美元锚定,要么跌了就涨不回1美元。而Basis爆红后,算法稳定币板块中快速出现了一系列「仿盘」,已有项目被怀疑开发团队套现跑路,币价跌至1美元下方后无人问津。

算法稳定币也呈现出硬币的两面,被喝彩和质疑裹挟。火爆表象之下,算法稳定币能否登堂入室,还需继续试验才能得出结果。

Basis爆火算法稳定币掀DeFi新潮

原本被主流加密资产暴涨抢走风头的DeFi,近日又隐隐开始起势,只不过领头的不再是Uniswap、Compound等「Old DeFi」,而是名为Basis Cash的算法稳定币项目。

Basis想要通过算法调节货币供应机制来铸造锚定1美元的稳定币。这与人们更为熟悉的USDT和DAI都不一样。

USDT由中心化主体Tether背书发行,本质是通过在银行储备美元等资产,保证1USDT与1美元刚性兑付。它的弊端很明显,一是Tether在银行的资产储备情况不透明,可能存在超发;二是USDT一直面临监管风险,容易暴雷。

DAI则是以太坊上通过超额抵押ETH等资产生成稳定币,相比USDT更去中心化,抗审查能力也较强,但超额抵押机制导致了资产利用率偏低。

Basis则采用了一种前所未有的方式来「重新定义」稳定币。在Basis系统中存在三种角色,分别是BAC(Basis Cash现金)、BAB (Basis Bond债券)和BAS (Basis Share股权)。其中,BAC是价值锚定1美元的「稳定币」,BAB相当于债券,BAS则相当于这个发行主体的股权。无论是BAB还是BAS,都是为「BAC等于1美元」这个目标而设计的。

算法稳定币:程序与人性的博弈

算法稳定币:程序与人性的博弈

BasisCash页面

BAC(现金)和BAS(股权)可通过质押挖矿/流动性挖矿产生,初始挖矿会限制供应量,这导致项目启动初期BAC的价格远远超过1美元。而当代币供应量调整(rebase)后,系统会通过算法增发一定的BAC,以使得BAC的价格重新回到1美元。第一代算法稳定币AMPL就是这样设计的。

与AMPL不同的是,当BAC的价格低于1美元时,用户可以用BAC买入「债券」BAB。BAB的价格设定为BAC的二次方,比如,BAC价格为0.9美元,那么BAB的价格为0.9*0.9,即0.81美元,相当于打折买入。作为购买力的BAC将会被销毁,以达到通缩效应。

如果后续BAC又涨至1美元上方,用户手里的BAB(债券)可以1:1的换成BAC,这中间就产生了差价,用户可赚取差价。

另一个代币BAS作为股权,可通过给BAC-DAI和BAS-DAI这两个交易对提供流动性来获得,这些股权可以等待BAC增发后行权。BAC每次增发,系统将先偿还债券,用户可以用BAB 1:1兑换增发出来BAC;剩余的BAC将作为分红,分配给BAS的持有人。

这个系统就这样出现了一个循环——

用户想要获得股权(BAS),需要进行流动性挖矿,而挖矿需要买入BAC或者BAS,这将提升两个币种的需求(注:初始的5万枚BAC由质押5种稳定币生成,完成初始发行BAC的质押池目前已经取消)。

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