一文揭秘灰度投资(2)

对于传统的投资者来说，这些便利满足了其需求。例如，灰度的份额可以在IRA等税收优惠账户中持有；加密投资者是普通投资者，自我管理比特币和以太坊资产有较高门槛，需要下载加密钱包，管理密钥，这些都是不小的难题。而通过投资灰度的加密资产产品，投资者不用设置钱包或加密交易所账户，可以通过传统金融渠道购买并保管，从用户体验上看，投资灰度中的加密资产产品类似于购买传统的股票。这显然更符合大多数普通投资者的操作体验。此外，这些资产属于投资者名下，也方便作为遗产进行转移给相关受益人，不用担心加密资产丢失等问题。

最后，灰度的这些加密资产份额也是可转让的，交易者或投资者购买之后也可以通过交易获利。

从上述可以看出，灰度在加密资产和中心化托管之间找到自己的生存之道，帮助传统投资者在合规情况下达成自己的目的，融易新媒体，而这个服务，就是加密资产投资服务。用户购买的溢价本身相当于为其服务付费。

当然，如果这个世界是完全平的，灰度存在的价值会小很多。但为了合规和其他好处，灰度的价值就会一直持续，且会增大。从本质来说，灰度服务的一部分属于监管套利，一部分属于资产保管服务。

那么，灰度的加密投资产品溢价从何而来？

灰度会基于TradeBlock ETX指数（24小时VWAP，基于交易量权重的价格价指数）来跟踪底层资产的价格。不过交易市场的价格往往会根据需求产生溢价。

由于其加密投资产品的禁售期较长，这导致市场上可售卖的份额较少，如果用户需求高，则会产生极高的溢价。

不过随着禁售期到来，最初生成份额的合格投资人为了实现溢价会选择售出。随着市场上可交易的份额增加，溢价会持续降低。如果供大于求，甚至还可能出现负溢价。2021年1月4日有一部分ETH解锁，这也导致ETHE份额供应量大增，也会让ETHE的溢价变低，甚至为负。

（ETHE的大量解锁，SOURCE：JamesSeyffart）

（ETHE回报的下降，SOURCE：CharlieBilello）