回溯 2020 年稳定币进程：交易飙涨 183%，使用场景分野(2)

Tether 是目前为止市值最大的稳定币，在撰写本文时其市值已经超过 200 亿美元。尽管大部分 Tether 交易活动仍集中在中心化交易所，但它在 DeFi 中同样获得了重要地位。下面图表已经清楚地表明，自 2020 年初以来，在去中心化交易平台上（如下右图所示）进行 USDT 交易的地址数量出现急剧增加。当然，Tether 的自身问题也不少，目前仍在与美国联邦政府存在法律纠纷。

另外需要注意的是，在中心化集中式交易所和去中心化应用程序上都没有多少地址使用 USDT，从图表中也可以看到两个群集中并没有太多线连接在一起。我们在每个主要的稳定币中都看到了这一趋势：DeFi 行业正在独立发展，并且逐渐开始与中心化加密货币交易所用例脱钩。

（绿色：USDT 节点之间的距离大致取决于它们之间的相关性）

USDC

过去（下图左）和现在（下图右：2020 年 11 月）

自今年年初以来，USDC 在 DeFi 领域取得了巨大发展，但另一方面，USDC 似乎已经失去了对中心化交易用户的吸引力——当然，考虑到 Tether 在中心化交易领域的影响力，出现这种现象也不足为奇。

USDC 的支持者 Circle 采取了一系列决定性的步骤来推动这个稳定币在 DeFi 领域里快速增长。USDC BootStrap Fund 已经向不少 DeFi 协议提供了 310 万美元资金，比如 Compound、dYdX、Uniswap 和 PoolTogether。

另一方面，通过与委内瑞拉等国家政府和 Visa 这样的企业建立战略合作伙伴关系，Circle 正在一步步推动 USDC 的主流采用。

促使 USDC 进入 DeFi 领域的另一个因素是它非常易于抵押，并且几乎在每个新推出的流动性挖矿项目中被使用，这种方式的确可以很快“入侵”到去中心化金融这一新兴领域。

（蓝色：USDT 节点之间的距离大致取决于它们之间的相关性）

DAI

过去（下图左）和现在（下图右：2020 年 11 月）

自 2020 年初以来，Maker 的去中心化稳定币 DAI 是唯一在 DeFi 领域遭遇“滑铁卢”的加密资产，DAI 主要依靠与非美元加密资产超额抵押来维持自身汇率与美元锚定——这种想法其实是真正的去中心化，而不是像 USDC 和 USDT 这样直接由美元资产支持。

然而，DAI 的主要问题在于缺乏流动性，这个问题会导致 DAI 无法满足市场需求，继而引发 DAI 锚定汇率过高。3 月 12 日“黑色星期四”ETH 价格暴跌，大量贷款跌破抵押阈值，引发了清算程序，该清算程序以抵押拍卖的形式进行，用户可以通过竞标 DAI 获得抵押的以太坊，但此次由于市场崩溃，部分清算人以价格为 0 的 DAI 的出价赢得以太坊抵押品清算程序的拍卖，也导致 MakerDAO 出现 400 万美元未偿还贷款的债务——类似事件在 2020 年 11 月再次发生。

之后，Maker 又添加了更多抵押选择，但让一个更具中心化的稳定币 USDC 成为抵押选择似乎更容易吸引用户。

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