【电商快评】解读拼多多四季报：持续加码研发投入 直面行业竞争

(网经社讯)3月20日，拼多多集团发布了截至12月31日的2022年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多集团去年第四季度收入为398亿元，同比增长46%。全年营收为1306亿元，同比增长39%。在美国通用会计准则下，拼多多全年研发费用同比增长15%，金额超百亿元，创历史新高。

在财报发布后的电话会议上，拼多多集团董事长、首席执行官陈磊表示，“四季度，我们看到了消费需求的回归与释放。我们加大了平台补贴的普惠力度，也很高兴能在提振消费信心方面贡献平台的力量。拼多多将持续投入，更好地满足消费者对品质与价格的双重期待。”（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/2022pddcb/）对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评。

观点一：净利增速放缓 竞争压力明显

财报显示，四季度拼多多营业利润为91.137亿元，同比增长32%。本季度非公认会计准则营业利润为116.601亿元，同比增长38%。这是拼多多连续第七个季度实现盈利，但相较于第三季度的营业利润104.366亿元有所下滑。

网经社电子商务研究中心网络零售部高级分析师莫岱青表示，拼多多继续保持盈利这一定程度上与控制营销费用的举措有关，拼多多撕掉“烧钱”标签，并继续投入研发。特别是在疫情影响下，阿里、京东、拼多多都呈现向好趋势，说明消费市场依然具有韧性，消费信心在逐渐恢复。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东表示，拼多多自身营销基因比较好，所以其在参与到科技大赛、“新国潮”等方面，确实也取得一些效果。不过本身数字化和实业结合的研发投入是一个长期的过程，也不排除因为疫情原因，这些投入的项目有所延后，所以利润增速下滑还需要综合来看比较好。

不过，网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅认为，第四季度属于天猫京东双十一发力的季度，拼多多面临的竞争压力最大，所以导致盈利增速受影响。

观点二：加大“数实融合”研发投入 持续提升竞争门槛

2022年是拼多多从“重营销”向“重研发”战略转型的第二年，公司持续加码技术创新投入。财报显示，在美国通用会计准则下，拼多多去年全年研发费用同比增长15%，金额超百亿元，创历史新高。其中，四季度研发费用同比增长19%，达到24亿元。

庄帅认为，拼多多持续加大研发投入，意味着存量市场的竞争仍然很激烈，拼多多需要借此持续提升竞争门槛。

陈虎东表示，拼多多的营销基因和当前所采用的专注于数字化农业的“数实融合”，目前来看取得了不错的成绩。拼多多刚开始专注于下沉市场，后来又搞数字农业，这两块都是当前的红利市场，机遇甚好，这或许也是其能保持高增长的主要原因。

“目前来看，数实融合这种模式是具有可持续性的，且基于农业数字化的供应链赋能，本身就是一个长期的过程，但一旦成型，其效用就会发挥出长期性的巨大威力。”陈虎东补充道。

莫岱青表示，日益丰富的商家活动以及农业科研、底层基础投入，正成为拼多多的优势和潜在增长点。拼多多一直注重深耕技术领域，用科技技术创新为消费者和商家提供更加多元化的服务，这大大提高了平台的生产效率。

观点三：无惧价格战 助推更多产业转型升级

此前京东推出“百亿补贴”对标拼多多，引起行业广泛关注，融易新媒体，拼多多CEO陈磊在财报电话会上回应称：相信良性的竞争对于消费者以及整个行业而言都是有利的。拼多多将始终保持本分的精神、立足自身的发展，勇敢地面对这样的竞争，包括在某些时候（竞争）的异化。

庄帅解释道，这表明拼多多直面来自京东的竞争，同时也表明除了价格之外还需要保证商品品质和服务品质，才是对消费者和商家利好的良性竞争。

网经社电子商务研究中心主任曹磊也表示：拼多多的百亿补贴用在两个方面：一是投放在以苹果手机为代表的客单价高的商品；二是投放到生鲜农产品，因为用户对生鲜类的农产品复购率非常高，有利于提高用户活跃度、复购率和GMV。