TCL李东生再入相同河流：百亿接手LGD广州产线须谨慎(3)

　　另据奥维睿沃报告称，LGD广州8.5代工厂今年将实现满产能，年产量提升至1500万块，并且已经完成折旧。同时，该厂的客户包括三星、KTC(康冠)、LGE、创维等，预计这部分客户也将由收购方接管。总的来说，LGD广州工厂的性价比是非常高的。

　　志在必得，加价迎合卖方 李东生在数次接受《华尔街科技眼》创始人独家专访时曾表示，对于向三星学习，建立综合性产业帝国，TCL和其本人有执念。在此目标的激励下，对于要拿下的收购，TCL向来表现得志在必得。在对LGD广州工厂的争夺中，TCL又一次表现出收购奥马电器时的果决。(详情见：

　　奥马电器与TCL：说好了做彼此救赎者

　　据了解，年初LGD对两家工厂的报价约为1万亿韩元(约合人民币52.8亿元)。但随着上半年LCD电视畅销、面板价格持续增长，LGD一再推迟出售事宜。有业内人士分析，LGD此举是向收购方施压，为抬价增加筹码。

　　随后，有消息称TCL科技已将出价提高至2万亿韩元(约105.6亿元)，或许是这个价格打动了LGD，TCL科技才成为优先竞买方。

　　至于京东方是否已经放弃，暂时还不得而知。创维方面，虽然和LGD有合作关系，但因价格分歧已经放弃收购;HKC今年则要二度冲击IPO，不太可能分散资金和精力来争夺。

　　若并购顺利落地，TCL华星将拥有4条8.5代产线，产能至少增加1500万片/年，有望坐二望一，实现对全球LCD面板行业的引领。刘步尘认为，TCL在产能产量上弱于京东方，如果能收购LGD广州项，其规模优势就会发挥出来。此外，TCL对营收规模格外看重，如果收购此项目，整个TCL的营收规模有望站上3000亿元，这也是李东生非常期待的。

　　从行业角度来说，LGD退出后，大尺寸LCD面板市场集中度将进一步提升，三大头部企业市场份额不可动摇，这也将对中尾部企业产生一定影响，比如中国台湾面板厂Innolux(群创)、日本夏普等。

　　群智咨询大尺寸事业部副总经理张虹认为，此次收购或将让大尺寸LCD面板市场陷入短期震荡，导致厂商间决策分化。但从长远来看，供应集中度的进一步提升有望稳定市场格局，有助于平抑行业周期波动，稳定整个行业的盈利能力。

　　过于乐观的救赎者?

　　不过对于TCL是否能玩转已经巨亏的产线，业内也持谨慎态度。

　　首先，从行业发展角度来分析。前文已经提及LCD目前已经遭视为上一代的显示方式。中国上游厂商人为延长了LCD的生命周期，抑制了OLED的成长速度。但新技术趋势的爆发迟早会来。2023年5月，在“停更“一年的家博会上，全球最大彩电企业三星电子发布了业界期待已久的OLED电视。至此，两大韩系已经完成了从LCD向OLED的技术进化。(详情见：三星还是那个三星，能否让OLED电视起死回生?)

　　在此时点，TCL若斥资百亿入手巨亏产线，是否相当于收购落后产能，要打一个问号。实际上，TCL收购汤姆逊一案可作镜鉴。20年前，TCL集团宣布与法国汤姆逊集团签署战略合作协议，双方成立一家名为TCL-汤姆逊的合资公司。汤姆逊乃显像管鼻祖。当时这一合作导致TCL集团陷入亏损。若要斥资百亿收购LGD广州工厂，情境与当年收购汤姆逊类似，都有产线入手，且有落伍风险。

　　TCL是否能通过自产自销，改变LGD面板产线下游出货量不足的局面。TCL华星CEO赵军在业绩预告会上曾提出，随着TCL华星的产线逐步拓展，TCL华星将持续推进TV显示的大尺寸化，同时持续发力IT显示等中尺寸领域和小尺寸产品，寻求多元化、差异化发展。LGD产线在成立之初，预计有LG和创维两个稳定的需求方，能保持产线充分的盈利能力，势必要提振产销，但行业环境并不理想。奥维云网(AVC)推总数据显示，2024上半年中国彩电市场零售量为1351万台，同比下降7.9%。对此，刘步尘认为：TCL收购后能否经营好，现在还不好讲。

　　从TCL内部业务规划来看，对于收购效果也不可过分乐观。近日，TCL科技发布《2024 年半年度业绩预告》，表示得益于大尺寸化趋势、中小尺寸业务持续改善，经营业绩显著增长。预计上半年，显示业务预计实现净利润 25.8亿-28.8 亿元，同比增长超 60 亿元，其中第二季度预计实现净利润 20.4亿-23.4 亿元。

　　东吴证券分析师认为，面板行业景气度回暖，中国大陆厂商话语权持续提升，作为面板行业双领军之一，TCL科技盈利拐点在望。预计公司2024年营收为1921元，同比增长10.1%;归母净利润为47.2亿元。