传沃尔玛拆分“卖身” 物美负债400亿仍接盘？(2)

　　但实际上，物美一系列激进扩张之下，其门店规模在国内零售市场仍旧不算突出。根据物美发布的招股书，物美超市门店数量426家，麦德龙门店数量97家。而全国门店数超过一千家的就有华润万家、永辉、联华、世纪华联和成都红旗。由此看来，物美打造“航母”之路，还有些遥远。

　　不过，若收购沃尔玛中国最终成行，无疑能够在门店规模和市场占位上给物美带来“弹药”。根据沃尔玛中国官网的资料显示，沃尔玛在中国华北涵盖北京、山西、河北、内蒙古、河南、山东、陕西等地区，拥有35 家门市，加上辽宁、吉林的14 家，整个北区共有49 家门市。

　　另一方面，沃尔玛在上海、江苏、浙江这三个华东地区加起共44 家门市，还有湖北、安徽的36 家店，总共算下来门市数量129 家。

　　同时，物美已经尝到了依靠并购“粉饰”业绩的甜头，这在此前已有案例。而侧重于集中效应的物美，虽然将主要市场定位于北京，但带给其的业绩增长实际上是有限的。根据招股书，截至2020年12月31日，物美的营收规模为390.64亿元，同比增长71.7%。但其中麦德龙中国贡献了37.1%，物美自身的增长并不大。

　　“物美此前收购麦德龙，也未见成功消化、顺利整合，再收购另一个大项目，对物美的经营压力会更大，目前物美的资产负债率已经超过90%，作为一个传统依靠高周转的低收益率产业，再启动大型收购，对物美的资金链会造成颇高的风险。”沈萌说。

　　不过另一方面，物美的负债规模正在逐步攀升。根据招股书数据，从2018～2020年，物美的资产总额分别为196.18亿元、230.11亿元和422.61亿元，负债总额分别为201.94亿元、237.60亿元、407.84亿元，其中2020年资产负债率甚至高达96.5%。截至2020年末，物美未偿还银行借款87.06亿元。对此物美表示，这主要与收购麦德龙中国有关。

　　文志宏认为，物美在并购规模上是逐渐扩大的，近几年进行的几笔交易也比较漂亮，自身的科技创新也相对不错。但是回到物美超市本身的经验上，实际上很少有亮点出现。再加上到家业务带来的冲击，因此仅就物美超市本身来说，业绩增长还是面临着一定的压力的。

　　大卖场之困：卖身还是自救？

　　可以看到的是，自2018年起，主营业务为大卖场超市业态的企业，纷纷遭遇了些许变故。大润发加入阿里阵营，家乐福联手苏宁，麦德龙中国联姻物美，而近期又传闻沃尔玛与物美之间的交易。

　　但从业绩层面来看，在新冠肺炎疫情的冲击之下，许多大卖场业态的经营者表现并不乐观。2021财年全年，沃尔玛归母净利润为135.1亿美元，同比下降9.2%；2020年，联华超市亏损3.19亿元；人人乐依靠转让股权获得3.69亿元，资产处置实现0.8亿元，但净利润仍下降7%，为3538.28万元；三江购物的净利润也同比下滑23.77%，为1.22亿元。物美倘若不“并购”麦德龙，在2020年取得的业绩增长也很有限。

　　沃尔玛在财报中更是直言，“山姆的双位数增长被大卖场的疲软销售抵消”。

　　文志宏认为，在过去，大卖场的核心价值是一站式购齐，但现在电商平台的备货量和配送效率，其实比大卖场更能满足一站式购齐。再加上各个平台发力社区团购、到家业务等等，这都对大卖场造成了冲击。

　　因此，近年来许多大卖场业态企业在“卖身”和转型之间作出了选择，而不少大卖场选择数字化改造。对于消费者来说，通过手机支付、商品电子信息等能够获得更好的购物体验，企业也能够通过线上增加销售。但大卖场零售业态的核心并未改变。

　　不过物美某门店店长告诉记者，物美进行数字化改造之后，线上销售占比在逐步增加，但对员工来说，之前的工作并没有减少，反而新增了很多“事儿”。

　　“超市员工的日常工作，像补货、促销档期换档、清理库房、盘点库存，该做的工作并没有因为数字化而减少。反而增加了很多新的工作，比如为线上拉新，每天需要拉新两个新用户，还要求有新人首单。每个门店在线上‘好物甄选’的销售额要求是有一定规定的，还要求环比增长。这些任务都是有考核的，完不成是要处罚的。像拉新，完成不了的话，每个用户罚5元。门店员工的压力实际上是非常大的。”上述店长说。

　　他表示，“数字化对公司来说好处就是提升线上销售占比，但线上线下很难兼顾，物美3月份整个北京超市事业部线下的销售额同比下降了30%。”对于该数据，记者向物美方面求证，但对方未作出回应。