丢掉空调老大 董明珠能否反败为胜？(3)

　　面对业绩的下降，在2019年年度股东大会上，董明珠也表示，在这次疫情中，那么多企业暴雷、倒闭，格力虽然也受到影响，但依然是健康的。如果说这样的说辞太抽象，那么财报中的一个指标可见端倪。半年报中，格力的空调业务，生活电器业务以及智能装备业务均大幅下滑，然而其他业务营收却上涨41%，财报中对于“其他业务”的解释是，格力借助自身在产业链上的整合能力和强势地位，帮助上游供应商去购买他们的原材料，然后原价，或者少量加价卖给他们。“帮助上游供应商，向更上游采购，是因为格力在整个产业链对更上游的供应商有很强的话语权。如果后市日子很难、要持续负增长，或者不增长，格力的供应商，为什么要买格力采购的材料？”前述分析师表示。开源证券研究报告指出，格力空调7月、8月排产量增长显著，主要系库存压力相对较轻，对未来市场预期良好所致，也验证了市场趋势改善，下半年销量有望提升。

　　开源证券还指出，根据空调行业规律，淡季经销商提货价格9月最低，逐渐上调至次年3 月末，达到旺季价格。对于大部分经销商来说，9月会进行集中打款，因此三季度的预收账款往往为全年的峰值，二季度的预收账款为全年最低。因此，在经销政策相近的年份，三季度预收账款往往对公司全年的业绩具备一定指导意义。目前来看，格力乃至整个空调行业下半年仍将面临挑战。疫情导致全民家电消费支出变谨慎，并且城镇居民收入和消费影响远大于农村居民受影响程度。今年下半年家电最核心风险，仍是消费者有效需求不足与消费信心不足的问题，以及全行业”以价换量“的背景下，如何对价格和产品质量做出较好的平衡。天花板已至？空调不同于普通快销品，一般空调的寿命能达到5——10年。随着各地房地产调控趋严，市场上关于空调行业见顶的论调不绝于耳。市场绝大多数投资者，觉得格力只有空调，产品单一，容易有天花板。市场态度反映在估值上，目前格力市值较美的低了1276亿元，并且长期落后于美的。

　　刘步尘向记者表示，对空调行业未来走势做出预判只须抓住两个指标即可，那就是：一，家电行业已经进入存量市场时代；二，严控政策下房地产市场已经无大的发展空间。

　　从需求端来看，我国白电产品的百户保有量已经非常高，新增需求明显不足，叠加疫情对更新换代需求的明显抑制作用，今年上半年市场需求萎缩严重。资深产业经济观察家梁振鹏向记者表示，“往远说，全球变暖，城镇化速度，居民住房面积等因素都会影响空调行业的发展，往近说，疫情影响，维修频率，存量替换等因素也会空调的销量，因此不能以一段时间市场的冷热，或者几家企业财报的好坏就来判断整个行业是不是到达天花板。”另外，他认为虽然房地产受政策严控，但中国人的购房需求一直都在，这一部分需求就能支持空调行业的发展。

　　格力在半年报中指出，长期来看，受新冠肺炎疫情引发的临时状况并不能完全代表和反映暖通空调行业的发展趋势。对比日本等成熟市场，国内空调每百户保有量增长空间犹存，随着三四线城市及农村市场逐步放量，加之置换需求释放，公司主业所处的暖通空调市场仍存在较大增长空间，疫情影响消散之后，行业发展必将回归正轨。董明珠也在公开场合表示，“空调永远有需求，只是短期出现异常，长跑健将偶尔也需要找个驿站休息一下。”民生证券深圳福华路营业部总经理王炳乾向记者表示，中国房地产每年的销售面积见顶，住房的销量难以持续创新高，但还会在高位维持一段时间，庞大的存量会产生一定的替换需求，弥补新增需求的放缓。加之疫情平稳后海外需求的复苏，说行业天花板还为时尚早。