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融易媒体：开板临近 成功的科创板该是什么样

[据统计，截至5月24日晚，上证所累计受理的企业已有111家。其中，已问询89家，包括首轮、二轮甚至三轮问询，中止审核4家。]
　　自去年11月初科创板被首次提出以来，迄今已有近7个月的时间。关于它的一举一动，市场都给予高度关注。
　　证监会、上证所及相关部门星夜兼程制定规则，金融机构摩拳擦掌保驾护航，相关企业跃跃欲试递交申请。据统计，截至5月24日晚，已有111家企业的科创板上市申请获上证所受理。
　　随着开板脚步的临近，围绕它的讨论也不绝于耳。5月25日，在由第一财经与上海科创中心基金联合承办的浦江创新论坛“资本市场创新与行业机遇”分论坛上，多位金融机构专家、资深创投人士与企业家针对科创板的制度规则、最新进展以及未来展望进行了详细探讨。
　　科创板推出水到渠成
　　在多位业内人士看来，科创板的推出正当其时。论坛上，上海证券交易所资本市场研究所副所长廖士光称，第四次工业革命浪潮中，科技企业是推动创新的主体，而资本市场是支持创新企业发展的沃土。“在我国金融供给侧结构性改革的大背景下，推出科创板并试点注册制可谓是水到渠成。”
　　廖士光还强调，科创板审核贯彻公开化的原则，具有发行审核注册制、上市标准多元化、发行定价市场化、交易机制差异化、持续监管针对性及退市制度从严化六大亮点。
　　据统计，截至5月24日晚，上证所累计受理的企业已有111家。其中，已问询89家，包括首轮、二轮甚至三轮问询，中止审核4家。从行业分析，六大行业中，以新一代信息技术和生物医药为主，分别有41家和24家，占比近七成。另外，91%的企业归母净利润同比增速为正。
　　作为资本市场的重大举措，科创板的一举一动备受关注。陈微微是上海张江(集团)的副总经理，她在张江科学城感受到了科创板所受关注度之高——“关于科创板的进展，哪些企业被受理、被问询，在张江，这都是会刷屏的”。陈微微认为，这主要是因为张江企业的构成，与科创板追求的方向非常吻合。
　　科技企业上市渠道增多，最兴奋的还有创投机构。德同资本董事长邵俊称，科创板的推出可能是整个行业的一次重大变革。“希望从此，也能够真正有勇气，去支持所谓真正有科技含量的企业”。
　　邵俊还提及，过去从中国资本市场退出，主要追逐静态财务指标，而这些指标并不能反映企业的未来核心竞争力和未来发展。科创板对专业风险投资机构而言，最重要的是退出能力。
　　构建包容生态
　　《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。
　　对此，第一财经总编辑杨宇东提出，“最近有一些争议，可以看到有一些申报企业，似乎并不符合《实施意见》所支持的六大领域。”那么，该如何认定申报企业的所在领域？
　　申万宏源证券承销保荐公司董事总经理屠正锋认为，目前申报企业中有接近一半的企业技术水平较高，代表细分领域国际先进水平，至少是国内先进水平。但是，也确实有一些水平并不一定匹配专利或研发费用，有的甚至是给科创企业做外围服务的。他认为，从构建科创板生态系统来说，各类企业都要有。
　　陈微微认为，必须同时具有两个特点的企业，才是科创板欢迎的。一方面，有技术研发创新的能力；另一方面，企业还需具有在市场上快速成长的商业潜质。“这才是科创板欢迎的，同时可以让科创板持续发展的一个动力。”她说。
　　值得一提的是，在科创板支持的六大领域中，生物医药领域是关注焦点，科创板的推出给创新型医药企业提供了新的融资选择。对于拟上市的创新药企业来讲，是选择科创板上市？还是港交所和纳斯达克？
　　香港交易所高级副总裁、中国区上市发行服务部主管陈丛在论坛上透露：“目前，香港已经有7家未有营收的(生物医药)公司成功上市，共融了接近200亿港元的融资规模，市值也达到了上千亿港元。”
　　海和生物首席执行官董瑞平表示，对于生物医药公司而言，上市并不是最终目的，而是融资手段，因此在选择上市地点时会优先考虑速度的快慢；其次，要结合公司的定位，若是面向世界市场，则会倾向在港股或者纳斯达克上市；再者，根据公司的发展，如果公司产品不多，会选择在纳斯达克上市。
　　博远资本创始合伙人陈鹏辉称，纳斯达克和港股接纳的公司多数是比较年轻的公司，相较而言，A股更加接纳的是成熟的公司。而从投资人的角度来说，三个市场的投资人群体不同，有的关注企业未来成长，有的看企业财务，但随着科创板的推出，A股也在慢慢向更早期的有科学创新性的公司开放。
　　科创板“成功”的标志
　　圆桌论坛的最后，杨宇东在论坛抛出的一个问题引发了大家对于科创板未来的展望。“科创板定位和制度规则都已经非常明确，开板时间也越来越近，怎样的科创板，才是成功的科创板？”
　　上海科创中心基金总裁康鸣认为，有两个指标可以判断成功与否。一是企业发行人愿不愿意来上市，对标纳斯达克、港交所，企业数量的增加能够反映科创板市场的吸引力；二是科创板企业中，有一定数量的企业成长为中国经济发展的中坚力量。
　　他同时强调，耐心很重要。“对任何事物还是要抱有耐心，像这样一个新市场的推出，一般来说可能需要三到五年的时间慢慢成熟，所以它在和国际成熟市场的比较中，还是需要一定的时间。”
　　邵俊则认为，科创板首先要解决IPO的问题，但长期的成功不仅仅在于IPO环节。他表示，长远来看，科创板的成功，在于它能否给企业提供持续的融资能力，也就是再融资能力。
　　总体而言，科创板是一个系统工程，监管部门、创业企业以及投资者都是其中的关键组成。
　　在屠正锋看来，监管部门除了要规范IPO制度之外，还要完善后续配套的再融资制度、并购制度和退市制度，提高交易的灵活性；企业家在上市后，还是要把企业做好，提高核心竞争力；而投资人“入市”需谨慎，公司上市不代表投资者可以赚钱，尤其是在发行价放开的情况之下。
　　(文章来源：第一财经日报)

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