上述业内人士对记者表示，2017年国家出台相关规范性文件，对PPP项目进行规范。其中，明确提出地方政府“不得以政府换届、领导人员更替等理由违约毁约，因违约毁约侵犯合法权益的，要承担法律和经济责任”。
但在此之前，由于PPP模式刚开始推广，市场容量、收费机制、排他性机制等不明确，政府付费也存在着政府的换届和信用等因素，导致合作出现问题。
与波动幅度较大的营业收入相比，2015年以来，江西金达莱的毛利率稳定保持在60%以上，远高于同行业可比上市公司。
此类表现也引起了监管层的关注，股转公司曾针对江西金达莱2017年年报对其进行问询，要求其结合同行业和可比公司数据，说明公司成套设备销售和整体解决方案收入毛利率上升的合理性。
对此金达莱的回复表示，因其核心产品技术水平含量较高，竞争力较强，市场需求度高，具备较强议价能力，且公司成套设备的销售具有高附加值，毛利率也相对较高。
应收账款回款趋缓
虽然江西金达莱通过核心技术带来了较强的议价能力，但是在客户面前的话语权却不尽如人意。其财务数据显示，江西金达莱近年来应收账款增加明显，甚至超过了当年的营业收入。
2014年，江西金达莱的应收账款与营收的比值只有42.28%，2016~2018年，金达莱应收账款账面余额分别为4.9亿元、6.2亿元、7.4亿元，占当期营业收入的比例分别为157.5%、107.2%、86.3%。2016年和2017年远远超过了当期的营业收入。
其中，政府及其平台公司、央企、国企等客户，合计占应收账款比例分别为74.08%、75.13%、78.88%。
对此，金达莱表示，由于公司政府客户多为县、镇政府单位，地方财政紧张，可支配的财政预算与环保支出不匹配，需要较长时间筹措，加之内部审批流程较长，导致回款较慢。
上述业内人士对记者表示，水处理行业市场化程度较低，多采用PPP模式开展业务，一些参与PPP项目的投资者在与政府合作中往往处于弱势地位，而且，企业因在乎与政府关系,会影响到期拿单能力，而且许多企业认为地方政府有财政的支持，大大地放宽了信用政策。但从2018年以来，许多环保企业因回款速度慢，导致债务问题频繁爆雷，陷入其中久久不能解脱，甚至破产的情况屡见不鲜。
事实上，金达莱已经对应收账款进行了大额计提。审计报告显示，2018年底，金达莱应收账款账面余额为7.4亿元，坏账准备金额为1.23亿元，占全年净利润的52.86%。2018年，金达莱实际核销了14笔应收账款，共计2084.98万元。
除此之外，江西金达莱还涉及多项诉讼或仲裁事项，其中不乏涉及应收账款的收回。
江西金达莱表示，公司采用经与客户双方确认的设备安装调试完成确认单进行收入时点的确认，收款期较长的客观原因为较大金额销售对象多为各省乡镇一级政府，而政府财政支付审批手续一般周期较长。
