市场担心一连，德银是否会成为下一个瑞信？

随着对欧洲银行稳定性的担忧持续，周五德意志银行（简称德银）股价大幅下跌，此前一天晚上该行的信用违约掉期飙升。

当天下午，这支在法兰克福上市的股票下跌8.6%，盘中跌幅一度高达14%。这是该公司连续第三天下跌，本月迄今累计跌幅超过20%。

周四晚，德银的信用违约掉期（CDS）从前一天的142个基点跃升至173个基点。信用违约掉期是企业债券持有人应对潜在债券违约的一种保险形式。

美国硅谷银行的倒闭，以及瑞银紧急收购瑞信，引发了投资者对欧美银行业的担忧。周三美联储进一步收紧货币政策加剧了这种担忧。

瑞士政府、全球监管机构和中央银行都希望，瑞银收购瑞信将有助于稳定市场，但投资者显然不认为这笔交易足以缓解银行业面临的压力。

德银位于德国经济的中心。尽管为了提高安全性，该行进行了多年的规模缩减，但它仍是一家具有全球重要性的银行，在华尔街的债券、衍生品和货币交易方面占有重要地位。同时它还为跨国公司提供贷款、资金管理和公司账户等基本服务。

一些分析师和投资者似乎对德银成为市场冲击的对象感到困惑。尽管它长期以来一直被认为是欧洲问题最严重的银行之一，但2019年启动的重组帮助其稳定了运营。与瑞信不同，德银的存款基础在最近几个季度保持稳定。 

为降低成本并提高盈利能力，德银在2019年启动了数十亿欧元的重组。自那以来，该银行已经连续10个季度实现盈利。德银2022年的净收入为50亿欧元（约合54亿美元），比上一年增长159%。

此外，2022年底时该银行的CET1比率（衡量银行偿付能力的指标）为13.4%，流动性覆盖率为142%，净稳定资金比率为119%。这些数据表明，没有任何理由担心该银行的偿付能力或流动性状况。

“市场紧张不安。它似乎只是在寻找目标，”投资公司Muzinich & Co.投资组合经理卡斯特罗（Tatjana Greil Castro）表示。

德国政府和欧洲央行火速出面安抚市场情绪。德国总理舒尔茨周五在布鲁塞尔举行的新闻发布会上表示，德银已经“彻底重组并实现了商业模式的现代化，是一家盈利能力很强的银行”。

欧洲央行行长拉加德也在例行的欧盟领导人季度末会议上表示，由于拥有强劲的资本和流动性头寸并在2008年进行了改革，欧元区银行业极具韧性；如果需要，欧洲央行的工具包也可以为金融体系提供流动性。

上述安抚言论公布后，银行股跌幅小幅收窄。德银在德国的竞争对手德国商业银行跌超10%后跌幅减半；法国兴业银行和瑞信跌9%后转为跌近7%；法国巴黎银行和英国巴克莱银行跌7%、瑞银跌超8%后均转跌约6%。

与其他欧洲银行一样，德银多年来深受欧洲负利率的影响。当利率接近于零或负值时，银行很难收取比存款高出许多的贷款费用，净息差受到挤压。

长期以来，德银还因在俄罗斯协助洗钱，以及美国金融家爱泼斯坦（Jeffrey Epstein）在该行持有账户等情况被监管机构罚款，后者被裁定性侵未成年人。其资产管理部门还因涉嫌夸大其投资的可持续性在美国接受调查。

此外，德银还是特朗普的主要贷款人，并陷入这位美国前总统和国会之间为获取其纳税申报表而进行的长期斗争。

但投资者和监管机构基本一致认为，融易新媒体，在2018年出任CEO的Christian Sewing的带领下，德银已经扭亏为盈。他缩减了德银在美国的投行业务，削减了成本，并专注于为德国巨头服务。

分析师表示，与瑞信不同，德银是盈利的，而且其重大诉讼问题大多已成为过去式。

Autonomous Research策略师格雷汉姆（Stuart Graham）和李（Leona Li）在研报中表示，该股表现不佳，仅仅是因为该行业其他地方的股票故事更具吸引力，“我们并不担心德银的生存能力或资产状况。明确地说，德银并非下一个瑞信。”