热点事件曝光:“氢燃料电池”第一股拟在科创板上市 能否成为行业独角兽？

走过近20年产业路的燃料电池车，尽管迎来了从政策到市场的徐徐“春风”，但业界依然期待着高昂成本的系统化解决方案。

燃料电池汽车不仅补贴不退坡，今年来还屡屡受到政策关照，融易新媒体，氢能基础设施建设更是被写入政府工作报告。时隔近十年，氢燃料电池车似乎又迎来了“第二春”。

一波炒作之下，氢燃料电池被资本追捧。

在此背景下，“氢能第一股”北京亿华通科技股份有限公司(简称“亿华通”)从新三板“转场”科创板，本次拟公开发行不超过2265.05万股，拟募资12亿元。其中，公司拟利用6亿元募资建设燃料电池发动机生产基地建设二期工程，旨在三年后将公司产能由目的年均2000台提升至10000台。

公司选择科创板第四套上市标准，即预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。财务数据显示，亿华通2018年实现营业收入3.68亿元，公司在新三板的最后一轮融资估值为25亿元。

亿华通是中国车用燃料电池行业先行者，具有自主核心知识产权，是国内极少数具备燃料电池发动机系统及电堆量产能力的企业之一。2016年，亿华通新三板正式挂牌，成为“中国氢能第一股”，实现中国氢能公司在资本市场的零突破。

亿华通在氢能源领域颇具实力。从技术上看，亿华通已形成136项发明专利、69项实用新型专利、73项软件著作权，公司主导和参与制订了30项现行和即将实施的燃料电池国家标准，报告期内累计完成了10项燃料电池领域国家课题。

亿华通近年来的业绩显得有点“跌宕起伏”。

在亿华通的2018年度报告中显示，2018年公司实现营业收入3.68亿元，较去年同比增长83.12%；归属于挂牌公司股东的净利润为2354.55万元；归属于挂牌公司股东扣除非经常性损益后的净利润1818.11万元，同比增长 254.05%；资产总额12.04亿元，同比增长35.86%。

而2015-2017，亿华通分别实现营收5454.96万、1.37亿、2.01亿，归母净利润分别为5390.75万、925.40万和3044.56万。尽管亿华通营收持续保持高速增长，但净利润却呈现较大波动幅度。

此外，亿华通年报其他几项财务指标也发生较大变动，货币资金期末余额1.11亿元，较年初减少56.28%，报告期内经营活动产出的现金流量净额为-1.04亿元，同比减少290.61%。

在净利润数据中，投资收益不容忽视。2016年至2018年，亿华通的投资收益分别为-375.61万元、2250.28万元、2.38万元，由此可见，2017年净利润大幅增长，与其突然出现的超过2000万元的投资收益有关。

另一个与净利润相关的问题也值得重视，那就是亿华通的期间费用增长过快。2016年至2018年，公司销售费用为550.73万元、988.09万元、2661.93万元，去年增幅为169.40%，远远超过同期营业收入83.12%的增速。管理费用为4023.74万元、4009万元、8132.02万元，2017年略有下降，去年则翻了一倍多。财务费用方面，去年为533.23万元，是上年38.82万元的13.74倍。今年一季度，财务费用为266.32万元，已经与去年的一半相差无几。

作为国内较早研发氢能燃料电池的企业，亿华通挂牌新三板后积极融资增强资金实力。

招股书显示，2016年至今年一季度，在新三板挂牌后，亿华通密集实施了5次定向发行融资。具体为，2016年1月8日，以19.29元/股的价格向康瑞盈实、吕贯合计发行155.521万股股票，融资3000万元。

5个月后，以 9元/股的价格向张国强、宋海英、戴东哲等7名核心员工合计发行155.50万股股票，后者合计出资1399.49万元。

第三次定向发行融资为2016 年11月21日，距前次实施完成不到5个月。这次，以58.46元/股价格向国创高科、康盛股份、珠海星展资本、北京东升科技合计发行205.27万股股票，融资1.20亿元。

2017年10月20日 ，亿华通实施第四次定向发行融资， 以78元/股价格向清华大学教育基金会、东旭光电、新和鼎维、新鼎投资、森田艾瑞、共青城万事达投资、深圳光大优选投资基金等合计发行 412.09万股股票，融资3.21亿元。

今年4月9日，公司又以48元/股(2017年12月实施了资本公积转增股本)的价格向白玮、水木愿景、安鹏行远、深圳安鹏等合计发行631.2503万股股票，融资3.03亿元。

多次融资后，亿华通最新前十大机构投资者中，第三大股东西藏康瑞盈实投资有限公司持有股份占比5.29%，该机构是上市公司宇通客车全资子公司；第四大股东、上市公司东旭光电持股占比4.85%；第十大股东共青城万事达投资管理合伙企业持股占比2.42%，上市公司综艺股份控股子公司认购了该基金。此外，上市公司康盛股份、上市公司福田汽车旗下基金深圳安鹏也参与了亿华通的定增融资。

三年多时间里，公司共融资7.58亿元。6月14日，公司董事会宣布拟科创板上市，整个节奏非常紧凑。