热点事件曝光:“氢燃料电池”第一股拟在科创板上市 能否成为行业独角兽？(2)

应收账款过快增长、自身造血能力严重不足是亿华通急需面临并解决的难题。数据显示，2016年末至2018年末，公司应收账款分别为1.02亿元、2.88亿元、4.19亿元，分别占当期营业收入的73.83%、142.93%、113.59%。

随着业务规模的不断扩大，公司的应收账款保持较快的增长趋势，甚至超过了营业收入，如果公司客户的经营状况发生恶化，或者新能源汽车产业链的资金环境无法根本改善，则公司存在应收账款无法及时回收甚至损失的风险。

亿华通经营现金流持续为负数，自身造血能力基本丧失，这使得流动性极度短缺，基本上要靠频繁融资来维持运营。

亿华通的经营现金流持续为负数主要是因为销售出去的产品不能及时收回。2016年至今年一季度末，亿华通的经营现金流净额分别为-8063.35万元、-1.69亿元、-7853.91万元、-8562.44万元。

亿华通解释称，这主要是由公司所处的新能源汽车产业链的特点所决定的，公司主要客户受补贴结算周期影响导致回款速度较慢。

在经过五次融资之后，亿华通的资金似乎依然不足。截至今年一季度末，公司还存在1.11亿元短期债务。

目前国内城市大巴已经90%转为电动车，过往真正的市场增量只有3-5年，总量少且很难长期维持。需要尽快出乘用车的氢燃料电池车才能使市场成本快速下降。

亿华通是国内极少数具备燃料电池发动机系统及电堆量产能力的企业之一，与国内知名的商用车企业宇通客车、北汽福田、中通客车、苏州金龙以及申龙客车等建立了深入的合作关系。

氢燃料电池行业的未来争夺战早已打响。例如，潍柴动力2018年底出资5.61亿元与加拿大公司巴拉德在氢燃料动力总成领域开展合作。又如雪人股份，今年3月公告，拟45.5亿元投建年产10万套燃料电池发动机及电堆等核心部件的产能。

除产能扩张，投资1亿元面向“2022年冬奥会”的燃料电池发动机项目是亿华通布局未来的另一个重点。据披露，亿华通、丰田汽车以及北汽福田三方合作已经敲定，三方将面向冬奥需求共同开发车长为9米和12米的两款燃料电池大巴车型。

根据工信部公示的2018年度《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，共有23款亿华通配套的燃料电池车型被纳入其中，占比达到26%，位列行业第一。

中国市场需要培育氢能源领域专属的独角兽企业，从此次亿华通上科创板来看，融资量不大，是否能借此东风一跃成为行业独角兽，还需要业绩拉动。