查阅王振华和新城控股发展史，也无不让人惊叹。1962年出生的王振华曾在江苏常州市武进第一棉纺厂当过五年半车间主任。但随着其勇猛下海创业，王振华仅借助不足100万启动资金，最终亲手打造了庞大的资产帝国。
天眼查数据显示，与王振华相关的公司多达194家，由其担任法定代表人的为56家，担任股东的9家，担任高管的共185家，其中有三家由其100%控股。其中最有名的关联企业为两家上市公司A股上市的新城控股和港股上市的新城悦。2018年福布斯中国富豪榜中，王振华以170.4亿元资产排在第108位。
王振华在新城控股内部极力推崇“骆驼文化”。他希望公司在“面临复杂的市场形势和不确定性，如同骆驼进入了沙漠，抓住一切机会，做到极致”。讽刺的是，奉行“骆驼精神”的王振华高调张扬，接受媒体采访时总喜欢将慈善和社会责任挂在嘴边。他在媒体上曾表示，“做好了企业，就可增加就业、多纳税、多投入慈善事业。”
王振华实际控制之下的新城控股发展也发展迅猛。新城控股历年年报显示，2015-2016年，公司住宅地产开发的业务范围主要集中于上海、南京、苏州、杭州、常州等长三角区域；2017年，公司战略性进驻成都、重庆、西安、郑州等二线城市；2018年，公司已基本完成全国重点城市群及重点城市的布局，截至报告期末，已进入全国98个大中型城市，未来将在全国范围内逐步完成对供需关系较为均衡、人口吸附能力较强的高能级城市的布局。
然而，新城控股光鲜业绩的吊诡之处在于，其规模迅速扩大的同时，净负债率却保持在较低的水平。新城控股2015-2018年销售额分别为319亿元、650亿元、1265亿元、2210亿元，相比之下，净负债率从2015年末的43%上升到2016年、2017年的80%左右，2018年中一度突破100.4%，随后下降至2018年末的49.21%。
对比同行，2015年销售额与之不相上下的分别是荣盛发展和泰禾集团。荣盛发展的净负债率为87.9%，而在2016年、2017年，荣盛发展的净负债率分别为125.2%、123.7%；泰禾集团如今则是地产这个高负债行业的典型样本。截至目前，泰禾集团净负债率在房地产上市企业中排名第一。
不过，新城控股过于亮眼的成绩也引起上海交易所的注意，今年4月2日，上交所要求公司在利润情况（投资性房地产公允价值变动收益等）、资金往来情况（关联方、合作方的应收应付款项增长较快等）、现金流与货币资金（货币资金余额与长期借款、短款借款同时较快增长）、房地产开发业务等四大项，16小项问题作进一步披露。第二天，新城控股的股价大幅低开后一路走低，并最终收跌5.70%。
21世纪经济报道记者还注意到一个现象，据企查查数据显示，与王振华关联的风险有3827条，风险多半涉及因金融借款合同纠纷、信用卡纠纷导致的起诉，有一家公司当前被法院列为失信被执行企业。
