7月3日，前期一批股价频创新高的大白马集体下跌了，由于自4月8日调整以来，这些大白马逆势大涨，且股价屡创历史新高，有观点担忧白马的抱团瓦解可能重演，但也有分析认为，与其担忧抱团瓦解，不如寻找估值仍然合理的绩优大消费个股。
具体看，通策医疗、安井食品跌超4%；贵州茅台、五粮液、通策医疗、长春高新、千禾味业、中国国旅等均跌超3%；普利制药、口子窖、爱尔眼科、欧普康视、山西汾酒等跌超2%。
而股价创历史新高次数方面，4月8日大盘调整以来，晨光文具、通策医疗、济民制药、中炬高新等日内股价创新高次数均超15次；迈瑞医疗、中国国旅、贵州茅台、欧普康视海天味业、山东药玻、恒顺醋业、五粮液等股价创新高次数也超过了10次。
值得注意的是，此前在股价频创新高之际，就有投资者担忧此次白马股抱团上涨，最终结果会否如17年那样，最终抱团瓦解。
而7月3日的集体下跌，更是加深了此种担忧。那么这次白马股抱团是否已经面临即将瓦解的状态呢？
08年后出现过两次抱团
莫尼塔投资在7月2日研报中指出，2008年后，A股出现过两段典型的“抱团”行情。
第一次是四 万亿之后的“消费”抱团。2010年后，刺激政策负面效果显现， 工业产能富余叠加通胀不断走高，央行收紧货币政策，工业企业利 润增速不断下滑并在2011年末一度负增。2010年至2012年间，盈利高增且盈利稳定性强的食品饮料行业跑赢沪深300超过40%。
第二段是 “漂亮50”抱团。2016年至2017年间，一方面，供给侧改革和三四线地产去库存开 启后，上市公司特别是周期和地产链企业盈利能力较大幅度提升（图7）。另一方面，中小创受并 购重组收紧，高估值持续消化等影响，吸引力旁落。期间，权重指数显著跑赢中小板和创业板指。在第二段 “抱团”中，外资的偏好也举足轻重。
抱团还暂时瓦解不了
若单独比较这次与2017年“抱团”的异同，一个市场视角是波动率（风险）和市场趋同度。尽 管上证50指数距离重返18年初高点仅有8%的距离，但2017年“抱团”的风险水平却比当前高很多：
一是，当前市场波动率显著高于2017年末（图10）。2017年末市场极低的波动率实则反映了 交易的拥挤程度，大市值、低波动蓝筹吸纳流动性，低波动率与高收益的失衡酝酿了风险。此外， 2017年下半年市场不断走低的波动也隐含了市场成分和结构间的分化。市场波动的下降并非只由个 股波动的下行贡献，而且与成分间市场表现趋同度下降相关（图11）。
二是，2017年市场风险偏好和市场波动不匹配，当前未至失衡边际。从微观结构看，风险偏好 大致与市场波动正相关，这在07年、15年大牛市中体现的尤为明显，两段区间市场波动都很大。2018 年初上证50市盈率TTM超过13倍，而当前仅为10.1倍，隐含的是当前风险偏好较18年初低很多。
莫尼塔投资认为，核心资产仍有上行空间，但需注意其中相对性价比下降的板块和成分中 期跨度的风险。随着市场最重要不确定性落地，市场普涨后应更注重结构，无论是市场风格抑或是核心资产内部的结构。
信达证券下调食品饮料行业评级
值得注意的是，昨日市场上悄然流出了一份下调食品饮料行业评级的券商报告，这份报告来自信达证券。
信达证券7月1日发布的中期策略报告指出，在2019年上半年，全球经济仍笼罩在巨大的不确定性之下，全球化的突然转向使许多企业的经营模式面临巨大转变，其中又以制造业的冲击最大。在这股逆全球化的潮流下，作为必选消费的食品饮料板块却获得了极大的投资热情。信达证券认为，上半年至少有四大原因推动了该板块的涨幅。
首先是投资者心理，在股市整体盘整时，投资者出于避险心理，更倾向于对收入和价格不敏感的板块，看重确定性且高估复购率，因此对有品牌附加值的消费品愿意给予高度溢价；其次是当人均消费支出增速放缓，食品饮料板块的投资价值凸显；第三是食品价格带动CPI持续上行，板块具备涨价预期；第四是减税提振消费者的消费热情，抵消关税上涨带来的不良影响。
