退潮后才知道谁在裸泳。北京商报记者注意到，目前35家A股上市券商2018年报全部出齐，在2018年市场羸弱的背景下，券商机构业绩普遍不理想，Wind数据显示，去年35家A股上市券商净利润同比全线下滑，无一家公司突破百亿大关，太平洋证券业绩排名垫底，亏损了3.22亿元，同比降幅超过10倍。值得关注的是，此前高歌猛进的券商股票质押式回购业务反成雷区，太平洋证券、兴业证券、申万宏源证券等多家机构不幸中招。
业绩普降 太平洋证券垫底
从营收净利润两项指标上看，35家A股上市券商业绩分化迹象明显，中信证券以营业收入372.21亿元，净利润93.90亿元稳居排名榜首，太平洋证券则以3.93亿元的营业收入，净利润亏损13.22亿元排名垫底，强者恒强效应越发显现。
营业收入方面，Wind数据显示，35家券商整体营业收入为2618.08亿元，同比下滑12.80%。其中有3家公司2018年营业收入超过200亿元，中信证券以372.21亿元位居35家券商营收榜首，不过营业收入规模同比依然下降了14.02%；海通证券去年营业收入237.65亿元紧随其后，同比降幅15.79%；国泰君安位居第三，营业收入为227.19亿元，同比下降4.56%。另外，山西证券、东北证券、天风证券和东吴证券4家公司营业收入出现正增长，增幅分别为55.96%、37.64%、9.75%和0.43%。值得一提的是，太平洋证券2018年营业收入排名垫底，仅有3.93亿元，同比下降69.73%，在35家A股上市券商中降幅最大。
净利润方面，Wind数据显示，35家A股上市券商2018年净利润全线下滑，净利润总额为581.76亿元，同比下降40.17%。从单家券商业绩来看，2018年无一家机构净利润突破百亿元，其中有13家公司净利润超过10亿元，中信证券以93.90亿元盈利居首，但同比下滑17.87%。北京商报记者发现，有13家券商净利润同比下降了50%以上，且中小券商居多。太平洋证券是2018年唯一一家净利润为负的上市券商，亏损了13.22亿元，同比降幅达1237.14%。
股票质押回购风险频发 多机构踩雷
从35家A股上市券商2018年业绩整体表现上看，太平洋证券无论在营收还是净利润上都处于垫底位置，这背后的原因，该公司在其2018年年报中进行了说明，太平洋证券在公司亏损原因一项中提及，受A股市场大幅下跌、减持新规等诸多因素影响，公司股票质押式回购业务出现多只股票价格跌破平仓线，且融资人不能按期支付利息和到期购回了结的情况，公司不能及时平仓处置，资产减值迹象明显，公司对股票质押式回购业务单项计提资产减值准备9.59 亿元。以此金额计算，太平洋证券股票质押业务损失占2018年总亏损额的72.54%，相当于2017年净利润的8倍还多。
事实上，2018年以来，股票质押频频“暴雷”，为此业绩受累的券商不在少数。除了太平洋证券，兴业证券、西部证券、申万宏源、天风证券、方正证券、中原证券、长江证券等多家券商也纷纷“踏雷”，涉及的股票包括长生生物、乐视网、美都能源等。
就2018年券商频频“踩雷”的原因上看，一位资深证券分析师对北京商报记者表示，这与股票质押回购的时间点有直接关系。“去年市场整体低迷，回购的时间点不好，熊市和牛市谁也决定不了，但约定了回购就必须要执行，与二级市场行情有很大关系。”
首创证券研发部总经理王剑辉进一步指出，多年来券商的业务发展还是处在一个不太均衡的状态，2015、2016年以后，券商两融业务受到限制，加上企业融资需求和个人资产配置需求上升，导致股权质押业务呈现出单边上涨的态势，各家机构纷纷发力，导致业务集中度上升。“股票质押业务的集中增长确实为证券公司创造了业绩增长点，但是也为后续的风险集中爆发埋下了伏笔。”王剑辉如是说。
风控水平待提升 杠杆类业务需谨慎
有分析人士认为，除了市场环境低迷外，股票质押频繁“踩雷”与证券公司风控水平也有一定关系。
在英大证券首席经济学家李大霄看来，股票质押回购式业务要求券商对公司价值有深刻的理解。从对公司的风险控制上来看，对质押业务的风险应该有一个更加清晰的判断，要控制质押业务的总量，对质押的标的要做详细的研究，对单个标的的规模要做严格管理等。
谈及如何化解风险时，王剑辉表示，风险是无法避免的，但是可以把风险分散，让业务结构布局更加平衡，不能某项业务增长较快时就盲目推进，特别是在杠杆类业务要尤其谨慎。
