中信证券预计，2019年全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元，其中从二季度开始到年末，预计外资将是增量资金的绝对大头，有望达到5241亿元，外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用。东兴证券则预计，台湾和韩国的经验表明，纳入MSCI后，在10年内大概会带来15％左右的外资持股比例增量，如果10年后A股总市值在80万亿且未来10年外资占比增加7.5％的话，将会带来大约6万亿人民币的外资增量。
机构投资者或将成市场主导
全球资本的不断涌入，正在使得A股市场的投资者结构发生重大变化，告别“散户市”、机构投资者主导A股市场的时代正在到来。
国金证券研究显示，截至2019年一季度末，公募基金（含公募基金和基金专户）合计持有A股总市值1.95万亿元，占A股总市值的比重为3.19％，占流通市值比例为4.3％。外资持股总市值为1.68万亿元，相较于2018年末增长了0.53万亿元，持股占比达2.76％；流通市值口径下，2019年一季度外资机构流通股持股市值达1.62万亿元，持股占比达3.6％，其中QFII＆RQFII持股0.59万亿元，陆股通持股1.03万亿元。保险资金一季度持有A股总市值2.11万亿元，占总市值比为3.46％，持有A股流通市值1.58万亿元，占流通市值比为3.5％。
也就是说，从持有流通市值占比来看，当前外资已经超过保险资金，成为A股市场上的第二大机构投资者，其定价权正在快速上升。而从整个市场专业机构投资者流通股持股市值占比来看，截至2019年一季度末，包括公募基金、外资、保险资金等主要机构投资者持有比例也均在稳步上升。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，A股市场过去一直是一个典型的“散户市”。“散户市”的主要特点是短炒、短线投机，他们更偏好于追涨杀跌、追逐短线收益率。机构市则在机构之间展开博弈，机构具有资金优势、专家优势、信息优势，机构具有较强的估值定价话语权，而且它们大多崇尚价值投资和长线投资，因此，强大的机构投资者群体是市场运行的稳定器或压舱石。
而从其他市场的经验来看，随着外资持股比例的逐渐上升，也将形成对散户交易的“替代”效应。财富证券的研究显示，在上世纪90年代初期，韩国、中国台湾股市的散户交易占比仍然在80％以上，在2000年代完成证券市场全面开放之后形成下降趋势。两地的个人投资者成交占比下降到50％左右后便保持了相对稳定。伴随着个人投资者成交占比的下降，两地的个人投资者的交易风格同样发生了改变，换手率从2000年代初的200％以上下降到100％以下。表明个人投资者在市场的教育下逐渐认同了机构的投资理念，有了更多的长期持股，更少的中短期交易。同时，日本、韩国、中国台湾证券市场的交易额结构有一个共同特征，即个人投资者交易占比的下降都伴随着外资交易占比的上升。
市场估值分化投资风格生变
外资持续大规模配置A股，不仅使市场投资者结构发生变化，同时也在深刻影响着市场参与者的投资风格。
安信证券指出，从持仓特点来看，境外机构通过QFII与陆股通投资A股最大的区别在于QFII持仓高度集中，金融占比极高；陆港通则较为分散。最大的相似点在于对于A股以沪深300指数为代表的核心资产的坚定持有。QFII重仓行业配置集中，其中金融股占比极高；陆股通持仓行业则较为分散，除了食品饮料，大部分行业占比不超过10％。就投资风格来看，QFII和陆股通始终偏好低市盈率公司（0－20倍），且较为稳定；业绩偏好方面，QFII在ROE10％－20％区间较多，而陆股通则更多地分布于5％－10％与10％－20％。与A股整体相比，QFII与陆股通更加倾向于盈利能力强的公司。
东兴证券研究显示，互联互通机制下的北上资金主要投向食品、饮料与烟草，耐用消费品与服装，以及银行、保险、多元金融等金融行业。从国际经验来看，外资喜欢投资本土优势行业。在韩国资本市场对外开放阶段，电子设备和化学品等行业更受外资喜欢，而在中国台湾，则变成了食品和半导体等行业。从数据来看，当下食品饮料等行业占A股外资总量的20％以上，耐用消费品（主要是家用电器等）和服装行业占比也超过10％，可见外资认为在中国大消费行业更具本土优势。另外，银行和非银金融等行业也十分受外资的青睐。具体配置主要是各个行业的龙头企业。
