投资情绪或将触底 市场风格向“小切大”转换

近期，在退市制度、限制量化等预期影响下，小盘低价股被遇流动性冲击。证监会对退市新规设置了一定的过渡期，并表示短期内退市公司不会明显增加。这一表态较大程度缓解了市场对于小微盘股退市的恐慌。在此情况下，有券商认为，低价股在经历了连续快速下跌后，短期或有超跌修复机会。另外，从年初以来的市场表现来看，也有券商认为，“小切大”仍是中长期趋势，部分资金将选择配置高股息与出海等边际上占优的方向。

华福证券：把握“3+1”的结构性机会

从长期来看，当前市场正处于震荡调整状态，未来主线并未发生本质变化，投资者可以积极把握“3+1”的结构性机会。

针对政策新提出的退市标准，部分公司存在退市风险。自2019年起，融易新媒体消息，科创板试行注册制后，A股注册制的范围逐渐推广扩大，从次新股的表现来看，2020年以前，次新股首周均有明显的涨幅，而2020年之后，次新股首周表现均为下跌。随着监管的趋严，预计未来次新股收益也将迎来改善。

在以上宏观背景下，市场主线并未发生本质变化，目前存在“3+1”的结构性机会值得投资者关注。其中，“三大主线”分别是“轻复苏”“再通胀”与“红利策略”。“轻复苏”主要关注下游出口与消费相关的改善情况，包括家电、纺织服装、食品饮料等行业;“再通胀”则主要聚焦上游存在价格支撑的板块，包括有色金属、化工等;“红利策略”则是考虑到未来整体盈利偏弱，利率大概率下行的背景下，关注能稳定分红的行业板块，其中包括煤炭、公用事业等。

此外，新能源板块的改善机会值得关注。近期，在济南召开的新能源企业和专家座谈会中，提及电力和新能源的供给侧改革，为新能源板块的供需改善带来强烈利好，未来相关政策落地值得期待。

天风证券：市场流动性边际转弱

受外围环境波动、国内指数阶段性调整等影响，A股资金面整体出现一定转弱，资金供给端流入出现一定放缓。究竟而言，北向资金近期在中美博弈加剧、美联储降息预期摇摆影响下波动显著加剧，过去两周单周净流入规模分别为-56.61亿元和53.05亿元。年初以来，大举布局A股热度出现一定回落;两融交易热度近期继续回落，杠杆资金延续流出之势;主遭动公募资金近两周则整体温和净流入，成为近期A股的主要增量贡献，但整体贡献较为有限。

资金需求方面，受退市、减持等监管趋严影响，近期A股IPO和大股东减持行为明显下降;限售股解禁未来两周预计将出现一定放量，一定程度加剧场内资金供给压力。

资金流向上，近两周杠杆资金整体净流出，其中，上游原材料表现为全行业净流出，中游制造、下游消费也出现资金的大幅净流出。究竟到行业来看，电子、食品饮料、农林牧渔整体净流入规模领先，通信、计算机、电力设备净流出领先。

国联证券：“科特估”关注度提升

近期，在半导体等板块行情的带动之下，市场对“科特估”的讨论渐多。“科特估”是指“科技特色估值”，其具备两个主要特征：一是兼具技术密集型和资金密集型双重特征，主要分布在国产替代及自主可控领域;二是部分具备较强科创属性和科技前景的领域，当前估值偏低，行业有估值修复的需求。

关于“科特估”走强的支撑因素，或受多重因素共振的影响。1.政策面，国家金融监督管理总局同意六大行参与投资国家大基金三期。2.基本面，半导体行业自2021年四季度持续去库存以来，近期行业有所回暖，上市公司一季报库存周转天数显示库存已回到合理水平，销售收入回到同比正增长区间。3.估值层面，当前科技板块处在历史低估值水平，科创50的市净率处在上市以来5%分位值内。

投资策略上，国联证券建议关注以下几个方面：1.电子。关注半导体行业，尤其是半导体材料和半导体设备领域机会;2.计算机。国产化率较低的操作系统、工业软件等;3.国防军工。航空发动机、高温合金等关键零部件和材料;4.机械设备。数控机床、电子测量仪、3D打印、减速机等高端制造细分领域;5.生物医药。内窥镜、DSA、高端超声设备、分析仪器等医疗器械细分领域;6.化工新材料。显示材料、高性能聚合物、膜材料等新材料领域。 记者 张曌