5月PPI同比降幅明显收窄 数据环比结束六连降

6月12日，国家统计局发布2024年5月全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。

数据显示，5月，全国CPI同比上涨0.3%。其中，食品CPI同比降幅较4月的2.7%收窄至2%，影响CPI同比下降约0.37个百分点。食品中，猪肉、淡水鱼和鲜菜价格分别上涨4.6%、3.3%和2.3%，涨幅均有扩大;鸡蛋、鲜果和食用油价格分别下降8.5%、6.7%和5.1%，降幅均有收窄;牛肉、羊肉和禽肉类价格分别下降12.9%、7.5%和2.9%，降幅继续扩大。

此外，非食品价格同比涨幅比4月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.68个百分点。非食品中，能源价格上涨3.4%，涨幅回落0.2个百分点;扣除能源的工业消费品价格上涨0.1%，涨幅回落0.3个百分点，其中，新能源小汽车和燃油小汽车价格分别下降6.9%和5.2%，降幅均有扩大;服务价格上涨0.8%，涨幅与4月相同，其中，家庭服务和教育服务价格均上涨1.8%，涨幅略有扩大。

“猪肉价格‘淡季不淡’，对食品价格形成支撑。整体看，天气与周期性供给因素导致5月食品价格强于季节性，对CPI形成了明显支撑。其中，猪肉源于前期连续产能去化的中长期周期因素，鲜菜、鲜果和蛋类价格则源于异常天气。另外，受天气影响较弱的水产、奶类、牛肉、羊肉、烟酒等表现弱于季节性。”中国民生银行首席经济学家温彬12日分析认为，从5月居民消费端的价格表现看，当前，我国消费需求的回暖仍呈现“节日脉冲”效应，长期一般性核心消费需求中枢依旧偏弱，而猪肉等供给端的影响在逐步积累中。

值得关注的是，5月份，全国PPI同比下降1.4%，降幅比4月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，是2023年10月以来首次环比正增长。从细分行业PPI表现看，融易新媒体消息，5月，石油、煤炭及其他燃料加工业PPI环比涨幅持平4月于1.0%;化工行业PPI环比上涨0.1%，4月为下跌0.1%;有色金属冶炼加工业PPI环比涨幅从4月的3.2%加快至3.9%。

数据进一步显示，5月，生产资料价格环比上涨0.4%，同比下降1.6%，降幅较4月明显收窄1.5个百分点。其中，采掘类环比上涨0.2%，同比下降1.2%，降幅较4月大幅收窄3.6个百分点;原材料类环比上涨0.9%，同比由4月的下降1.9%转为上涨0.5%;加工类环比上涨0.1%，同比下降2.6%，降幅较4月收窄1.0个百分点。

“整体看，5月PPI环比改善且同比大幅收窄，主要是外部价格传导和去年低基数效应所致。外部方面，国际有色金属价格受AI与新能源需求推动屡创新高，推动国内相关产业价格回暖。而去年同月PPI环比大幅回落，也技术性推高了同比增速。”温彬进一步指出。

华泰证券研究所首席宏观经济学家易峘则表示，随着节能减碳等政策推进，钢铁、有色、石化等行业无序扩张和低价竞争局面有望缓解，叠加翘尾因素的拖累边际退坡，可能对PPI回升形成进一步的支撑，但今年以来PPI上、中、下游走势分化仍然显著，若此前产能扩张最快的行业价格指标也出现企稳，价格分化亦有望边际改善。