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南方基金张延闽:如何让投资的花园里四季有收成

2023-09-07 16:26:58来源:新媒体

文章导读
(原标题:南方基金张延闽:如何让投资的花园里四季有收成) 张延闽,2010年-2014年担任中游制造研究员,从事机械、新能源、汽车行业研究工作;2014年起担任基金经理,历经牛熊震荡市转换,拓展能力圈并积累出扎实的个股研究经验;2020年至今任南方基金权益投资部总经理,目前管理5只产品,管理规模77.45亿元。他拟掌管的南方智信混合型基金将在9月7日起发行。 处暑之后,酷热开始消退,微凉的气候着实带来了秋天的气息,倍感舒适,一如A股投资者...
(原标题:南方基金张延闽:如何让投资的花园里四季有收成)

张延闽,2010年-2014年担任中游制造研究员,从事机械、新能源、汽车行业研究工作;2014年起担任基金经理,历经牛熊震荡市转换,拓展能力圈并积累出扎实的个股研究经验;2020年至今任南方基金权益投资部总经理,目前管理5只产品,管理规模77.45亿元。他拟掌管的南方智信混合型基金将在9月7日起发行。

处暑之后,酷热开始消退,微凉的气候着实带来了秋天的气息,倍感舒适,一如A股投资者的心情。8月28日起,证券交易印花税实施减半征收,多个提振资本市场信心的举措出台,让行情充满期待。经历了二季度的萎靡,下半年的A股会否有些许惊喜?跌宕起伏中,普通投资人又该如何发掘投资标的?

为此,《大众证券报》记者采访了南方智信混合拟任基金经理张延闽,这位拥有13年证券从业经验的基金经理,历经市场牛熊后已成为南方基金权益投资部总经理,他管理的南方中国梦、南方积极配置及南方高增长在大幅波动的市场环境下,近3年涨幅分别为59.23%、48.78%、53.07%,均给投资人带来了可观的收益。

展望未来,张延闽认为,行情在接近阶段性底部的位置,弱复苏也是复苏,中期风险不大,赚钱的概率较高。弱现实,弱预期,为三四季度可能的风格变盘做一些逆向布局。配置方面,战术层面适当增加宏观敏感型资产的配置,如地产和地产链、消费;战略层面规避明显有瑕疵的资产(新能源、白酒),深耕政策青睐的行业 (高端制造、TMT、医药)。

独特的“园丁种植术”

从工科生到投资一线,从机械行业研究员到基金经理,多元的经历加之穿越牛熊,张延闽已经形成了一套自己独特的选股框架“胜率-赔率”策略——从胜率和赔率两个维度来构建自己的股票池,用“高胜率”的资产筑底,辅以“高赔率”的资产增加组合收益。

张延闽分析道:“其实我一直把公募基金做组合投资,比作一个园丁在经营它的花园,我们希望春夏秋冬这个花园四季都有收成,这就需要在一开始布局的时候,要布局不同花期的种子。当然,自然界里种子开花结果,它和现实环境也有很大关系,和种子自身的品质及发展过程也有很大关系。这就很像股票市场,当建立一个组合的时候,对于股票当期的表现,是有一定的随机性,它和公司自身经营的周期有关系,也和当期的市场风险偏好以及市场风格有很大关系。”

在张延闽看来,一个理想的组合表现,是1/3的股票,能在当年有所表现(超越市场);1/3的股票在当年跟随市场,最后1/3的股票表现不好但是不要落后太多。“所以作为一个园丁,我们能做的就是时时刻刻去跟踪和观察,一方面提高这些种子的成活率,另一方面要观察过程,所以我希望我选出来的种子大概都能生根发芽开花结果,它们不需要在同一时间开花,但是花园如果能像我们设计的那样,这个花园一年四季都是风景怡人的。”

这套方法在他的产品业绩上得到了印证。统计张延闽在管超过1年以上的产品,南方中国梦、南方积极配置及南方高增长在大幅波动的市场环境下,近3年同类排名分别位于前1/3、前1/2、前1/2。进一步统计发现,他管理南方中国梦以来连续出现报告期的个股共27只,仅有3只为负收益,其余24只个股全部飘红。

做一个勤奋翻石头的人

常言道,一勤天下无难事,功夫不负苦心人。可见勤奋对成功的重要性。而张延闽也把勤奋放在了投资秘诀之首。“翻石头这是必须得做的事情,我一直觉得作为基金经理来讲,如果没有一定的工作量,是很难引起质的变化的,这是一个基础。”

张延闽坦言,对于基金经理来说做投资每天都面临着沮丧和挫折,简直像家常便饭。比如一篇文章统计,股票市场的特征是不到5%的交易天数贡献了市场95%的涨或者跌。因此作为投资者,特别是专业的投资者,大部分时间都是感到自己碌碌无为。“我们能做的,其实是在这95%的时间里做案头,做调研访谈,和客户沟通,这是一个‘非常枯燥’的过程。但是我们要有信心,我们做的所有工作,背后的价值随时体现在那5%的时间里,基金经理能做的,就是尽量提高自己的胜率和赔率,少犯一点错误,当真正面对挫折和低谷的时候,通过不停的反思,反思这次错在哪里,下次有没有可能规避或者出现风险,我们应该建立一个怎么样的应对机制。”

对张延闽而言,“冷门股”石头也是必须要去翻的。“在我看来,如果一个非常冷门的公司,我会评估是什么原因导致市场不喜欢它,如果是长期致命的原因,比如市场本来就很小,技术积累又非常单薄,这种公司哪怕再便宜,也很可能会变成价值陷阱,我们就会把它放弃。但是另外一方面,如果评估下来,这些公司短期没办法开花结果,是因为行业自身周期的原因,而不是这个种子没有活性,只要这个行业周期回暖,就相当于下一个春天又来的时候,这些种子在它适合的温度和环境里,就会开花结果,所以这种冷门股,其实从赔率的角度来说,反而是非常具有投资价值。”

结语>>>

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